골드만삭스는 미국의 디젤 수출 금지 조치가 중남미에 타격을 주고 궁극적으로 미국 휘발유 가격을 상승시킬 것이라고 경고했습니다.

골드만삭스의 최근 분석에 따르면, 미국이 디젤 수출을 금지할 경우 세계 경제 성장에 미치는 직접적인 영향은 제한적이지만, 특히 중남미 지역에 가장 큰 타격을 줄 것으로 예상됩니다. 또한, 미국 소비자들이 초기에는 가격 인하 효과를 볼 수 있겠지만, 그 효과는 단기적일 뿐 궁극적으로는 인플레이션을 유발할 가능성이 높습니다.

골드만삭스의 이번 연구 보고서는 3월 이후 정제유 마진이 크게 확대된 가운데, 수출 금지 가능성에 대한 우려가 커지고 있는 상황을 다루고 있습니다.

중남미 지역, 가장 큰 타격

골드만삭스는 미국산 디젤 공급이 갑자기 중단될 경우 중남미 지역이 가장 큰 타격을 입을 것으로 예상했습니다. 골드만삭스 분석가들은 세계 투입-산출표를 활용하여 이러한 공급 중단이 중남미 지역의 GDP를 약 1% 감소시킬 수 있다고 추산했습니다.

하지만 보고서는 기존 재고량과 다른 국가 공급처들의 수출 증가로 인해 이러한 영향은 다소 완화될 것으로 전망했습니다. 미주 지역 이외에서는 미국산 수입 의존도가 낮고 글로벌 공급망이 빠르게 재편될 것으로 예상되어 경제 활동에 미치는 직접적인 영향은 미미할 것으로 예측했습니다.

미국 소비자에게 닥칠 인플레이션 부메랑

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수출 금지 조치가 주유소 물가를 일시적으로 낮춰줄 수는 있지만, 골드만삭스는 궁극적으로 미국 소비자 물가 상승으로 이어질 것이라고 전망했습니다. 골드만삭스의 상품 전략가들은 다음과 같은 두 단계 과정을 제시했습니다.

• 초기 가격 하락: 수출 금지 조치가 시행되는 매주 미국 소매 경유 가격은 갤런당 약 25센트 하락할 것으로 예상됩니다. 이는 한 달 후 미국 물가상승률에 2~3bp의 소폭 하락 효과를 가져올 것입니다.
• 이후 가격 급등: 이러한 디플레이션 효과는 약 두 달 후 반전될 가능성이 높습니다. 미국 내 경유 저장 용량이 고갈되면, 골드만삭스는 수출 금지 조치가 매주 갤런당 0.30달러 상승하여 결국 전체적으로 인플레이션을 유발할 것으로 추산했습니다.

글로벌 시장 조정

디젤 시장은 글로벌 시장이기 때문에 골드만삭스는 미국의 수출 금지 조치에 따라 공급망이 빠르게 조정될 것으로 예상하며, 주요 경제적 영향은 가격 상승이 될 것이라고 전망합니다. 골드만삭스 분석가들은 주요 글로벌 영향은 인플레이션이 될 것이라고 분석합니다.

이들은 디젤 가격이 10% 지속적으로 상승할 때마다 글로벌 소비자물가지수(CPI) 상승률은 0.1%포인트, 근원 물가상승률은 0.03%포인트 상승할 것으로 추산합니다. 이러한 영향은 아시아 신흥국과 유럽에서 더욱 두드러지게 나타날 것입니다.