米国のディーゼル燃料輸出禁止はラテンアメリカに打撃を与え、最終的には米国のガソリン価格上昇につながるとゴールドマン・サックスが警告

ゴールドマン・サックスの最新分析によると、米国によるディーゼル輸出禁止措置は世界経済成長への直接的な影響は限定的だが、ラテンアメリカに最も深刻な影響を与えるだろう。一方、米国消費者の価格負担軽減効果は当初は一時的なものにとどまり、最終的にはインフレにつながる可能性が高い。

この投資銀行の調査レポートは、3月以降、精製油のマージンが大幅に拡大していることを受け、輸出禁止の可能性に対する懸念の高まりを指摘している。

ラテンアメリカが最も影響を受ける

ゴールドマン・サックスは、米国からのディーゼル供給が突然停止した場合、ラテンアメリカが最も脆弱な地域であると指摘した。同行のアナリストは、グローバル産業連関表を用いて、このような供給停止によってラテンアメリカのGDPが約1%減少する可能性があると推定している。

しかし、レポートでは、既存の在庫バッファーと他の供給国からの輸出増加によって、この影響は緩和される可能性が高いと指摘している。南北アメリカ大陸以外では、米国からの輸入への依存度が低いことと、世界的な供給再配分が急速に進むと予想されることから、経済活動への直接的な影響は小さいとゴールドマン・サックスは予測している。

米国消費者にとってのインフレのブーメラン

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輸出禁止措置はガソリン価格の一時的な緩和をもたらすかもしれないが、ゴールドマン・サックスは最終的には米国消費者の物価上昇につながると予測している。同行の商品ストラテジストは、以下の2段階のプロセスを概説している。

• 初期価格下落: 輸出禁止措置が実施されるごとに、米国の小売ディーゼル価格は1ガロンあたり推定25セント下落する。これにより、1か月後には米国の総合インフレ率が2～3ベーシスポイント程度抑制されるだろう。
• その後の価格急騰: このデフレ効果は約2か月後に反転する可能性が高い。米国のディーゼル貯蔵能力が枯渇すると、同行は輸出禁止措置が続くごとに、米国の小売ガソリン価格が1ガロンあたり0.30ドル上昇すると予測しており、結果としてこの政策はインフレを招くことになる。

世界市場の調整

ディーゼル市場はグローバルな性質を持つため、ゴールドマン・サックスは、米国の輸出禁止措置に対しサプライチェーンが迅速に調整され、主な経済的影響は価格上昇になると予測しています。同行のアナリストは、世界的な影響はインフレが主なものになると考えています。

彼らの試算によると、ディーゼル価格が10%上昇するごとに、世界の総合インフレ率は0.1ポイント、コアインフレ率は0.03ポイント上昇するとのことです。この影響は、新興アジアと欧州でより顕著になると予想されます。