UBS: 스위스중앙은행의 통화정책 동결 이후 금리 격차가 USD/CHF 환율 상승을 견인할 전망

UBS의 새로운 분석에 따르면, 스위스 중앙은행(SNB)의 정책금리 동결 결정은 상당한 금리 차이로 인해 스위스 프랑 대비 미국 달러화 강세를 지속적으로 뒷받침할 것으로 예상됩니다. UBS 전략가들은 연준의 긴축에 대한 시장 기대감이 지나치게 공격적이라고 판단하면서도, 양국 중앙은행 간의 정책 격차가 달러/스위스 프랑 환율의 주요 동인으로 작용하고 있다고 분석했습니다.

SNB의 정책 기조가 달러 강세 뒷받침

UBS 전략가인 콘스탄틴 볼츠와 클레망스 뒤몽셀은 보고서에서 SNB가 최근 회의에서 지나치게 매파적인 입장을 시사하지 않았다고 지적했습니다. 스위스 물가상승률은 8월에 전년 동기 대비 0.4%에서 0.8%로 상승했지만, 국내 물가상승 압력은 상대적으로 완만한 수준이라고 분석했습니다.

이러한 최근 상황에 대응하여 UBS 이코노미스트들은 SNB의 정책 긴축 전망치를 상향 조정했습니다. UBS는 스위스 프랑이 2027년 3월과 6월, 두 차례 금리 인상을 단행할 것으로 예상하며, 이는 기존 전망치인 2027년 중반보다 앞선 시점입니다.

자금 조달 통화로서의 프랑의 역할

UBS는 스위스 프랑이 안전자산으로서의 전통적인 매력을 점차 약화시키고 있다고 분석했습니다. 저금리 통화인 프랑으로 자금을 차입하여 고금리 통화인 달러에 투자하는 캐리 트레이드에 유리한 환경이 조성되면서 연말까지 프랑의 큰 폭의 상승은 제한될 것으로 예상됩니다.

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또한 UBS는 일본은행의 금리 인상 및 외환시장 개입 가능성으로 인해 일본 엔화의 캐리 트레이드 자금 조달 매력이 떨어졌다고 지적하며, 이로 인해 스위스 프랑이 해당 전략에 더욱 유리해졌다고 분석했습니다.

가격 전망 및 주요 지지/저항선

UBS는 단기적으로 USD/CHF 환율이 높은 수준을 유지하며 향후 몇 달 안에 0.84~0.85 범위를 테스트할 가능성이 있다고 전망했습니다. UBS는 해당 통화쌍에 대한 가격 전망을 유지하며 12월까지 0.81, 내년 3월까지 0.79를 목표로 제시했습니다. 단기적으로는 상승 가능성이 더 크다고 분석했습니다.

하지만 중기적으로는 연준의 통화정책 효과가 약화되고 스위스 국립은행(SNB)이 긴축 사이클에 돌입함에 따라 USD/CHF 환율이 하락세를 보일 것으로 예상했습니다. UBS가 제시한 주요 기술적 지지선은 0.80 부근이며, 더욱 강력한 저항선은 0.77 바로 아래에 위치하고 있습니다. 저항선은 0.84와 0.8580입니다.