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UBS, 거시경제 역풍 반영해 코스피 12개월 목표치 8,000으로 하향 조정
Summary
UBS는 높은 금리, 원화 강세, 유가 상승 등의 압력을 이유로 한국의 코스피 지수 향후 12개월 전망치를 약 10% 하향 조정해 8,000으로 제시했다.
UBS는 한국 코스피 지수의 12개월 목표주가를 기존 8,800에서 8,000으로 약 9% 하향 조정했습니다. UBS는 금요일 발표한 연구 보고서에서 금리 인상과 유가 상승 등 거시경제적 압박이 가중됨에 따라 목표주가를 낮췄다고 밝혔습니다.
목표주가 하향 조정 이유
이번 하향 조정은 시장 가치 평가에 대한 더욱 신중한 전망을 반영한 것입니다. UBS의 손용석 애널리스트는 새로운 목표주가가 코스피 지수의 예상 주가수익비율(PER)을 기존 8배에서 7배로 낮춘다고 분석했습니다. 이러한 조정은 여러 가지 역풍이 시장을 압박하는 가운데 이루어졌습니다.
UBS가 언급한 주요 요인은 다음과 같습니다.
- 한국 10년 만기 국채 수익률이 연초 3.4%에서 4.5%로 크게 상승
- 한국은행의 7월 이후 두 차례 금리 인상
- 유가가 배럴당 100달러를 돌파했습니다.
- UBS는 원화 강세로 인해 코스피 지수가 1% 오름당 약 1.1%의 수익 감소 효과를 볼 것으로 추산했습니다.
견조한 실적 전망
Ad기업 밸류에이션 우려에도 불구하고 UBS는 기업 실적에 대한 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다. UBS는 코스피 주당순이익(EPS)이 2026년에 256%라는 이례적인 성장률을 기록하고, 2027년에는 38% 추가 성장할 것으로 예상합니다. 그러나 손정의 회장은 시장의 주요 동인인 컨센서스 EPS 수정치가 올해 9월 처음으로 마이너스를 기록하며 전월 대비 0.7% 하락했다고 지적했습니다. 이는 메모리 칩 부문의 상향 조정이 철회된 데 따른 것입니다.
이러한 역풍 속에서 UBS는 코스피 지수가 향후 3분기와 4분기 실적 발표 시즌까지 "대체로 횡보세"를 보일 것으로 예상합니다. UBS는 이 실적 발표를 통해 기업의 수익 지속가능성과 주주 수익 창출 계획에 대한 중요한 정보를 얻을 수 있을 것으로 전망합니다. UBS는 또한 해당 지수의 잠재적 상승 목표치를 9,200, 하락 시나리오를 5,100으로 설정했습니다.
섹터 포지셔닝
전략 측면에서 UBS는 삼성전자와 SK하이닉스 같은 업계 선두 기업들을 중심으로 메모리 칩 섹터를 여전히 선호하는 투자 영역으로 꼽았습니다. 그러나 경기 둔화와 유동성 경색으로 인해 주주 수익 정책을 강력하게 보여주는 가치주 및 우량주에 대한 투자 비중도 높이고 있다고 밝혔습니다.