SC "스트래티지 BTC 전략 불확실성, 단기 가격 압박…2026년 목표가 10만 달러 유지"

스탠다드차타드(SC)는 최대 비트코인 보유 기업인 스트래티지(Strategy, 구 마이크로스트래티지)의 진화하는 비트코인 보유 전략에 대한 불확실성이 가상자산 시장에 단기적인 잡음(noise)을 만들고 있다고 분석했습니다. 그러나 SC는 회사의 명확한 소통이 이루어지면 이러한 우려가 해소될 것이라며 2026년 말 비트코인 가격 전망치 10만 달러를 유지했습니다.

스트래티지의 전략 선회

SC의 제프 켄드릭 애널리스트는 금요일 투자자 노트에서 스트래티지가 기존의 '비트코인 절대 매도 불가' 기조에서 벗어나 더 복잡한 접근법으로 전환하고 있는 것으로 보인다고 밝혔습니다. 스트래티지는 총 공급량 2,100만 개 중 4% 이상에 해당하는 843,775개의 비트코인을 보유한 최대 상장 기업입니다.

이러한 전략 전환의 배경에는 회사의 mNAV(기업 가치를 비트코인 보유량으로 나눈 값) 지표가 있습니다. 이 지표는 2020년부터 2025년 중반까지 1.0을 크게 상회했으나 최근 1.0 수준으로 하락했습니다. 이에 따라 주식 발행을 통해 비트코인을 매입하던 기존 모델의 효과가 감소했다는 것이 SC의 분석입니다.

새로운 접근법: 우선주 담보

SC에 따르면 스트래티지는 이제 비트코인을 자사의 우선주(STRC)에 대한 담보로 활용하는 방향으로 전환하고 있습니다. STRC는 일종의 신용 상품으로 기능하며, 현재 약 100억 달러 규모의 명목 가치가 발행되어 있습니다.

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켄드릭 애널리스트는 "STRC는 과도하게 담보가 설정되어 있어 현재 약 90달러 수준인 주가가 100달러로 회복될 것"이라고 전망했습니다. 그는 스트래티지가 새로운 전략을 시장에 효과적으로 전달하는 것이 대규모 매도 가능성에 대한 우려를 불식시키는 데 핵심이라고 덧붙였습니다.

시장 전망과 소통의 중요성

SC는 스트래티지의 명확한 신호가 시장을 안심시킨다면, 회사가 실제로 비트코인을 매도할 필요성이 사라질 수 있다고 보고 있습니다. 따라서 최근 비트코인 가격 약세는 중기적 방향성에 대한 신호라기보다는 대부분 단기적 잡음으로 판단했습니다.

결론적으로 SC는 스트래티지발 불확실성이 해소될 것을 전제로, 2026년 말 비트코인 가격이 10만 달러에 도달할 것이라는 기존 전망을 고수했습니다.