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S&P, 폴라리스 신용등급 전망 '긍정적'으로 상향…부채 감축·유틸리티 수요 호조
S&P 글로벌 레이팅스(S&P Global Ratings)가 파워스포츠 차량 제조업체 폴라리스(NYSE: PII)의 신용등급 전망을 기존 '부정적'에서 '긍정적'으로 상향 조정하고, 발행자 신용등급 'BBB-'를 유지한다고 밝혔다. 이번 전망 상향은 견조한 유틸리티 및 상업용 차량 수요와 비용 통제 조치에 힘입어 향후 실적이 기존 예상을 상회할 것이라는 기대감을 반영한다.
재무 건전성 개선 기대
S&P는 폴라리스가 성공적인 부채 감축(deleveraging)을 통해 재무 구조를 개선할 것으로 전망했다. 보고서에 따르면 폴라리스의 레버리지 비율은 2027년 말까지 약 2배 수준으로 감소하고, 같은 기간 상각전영업이익(EBITDA) 마진은 약 10%까지 증가할 것으로 예상된다.
이러한 긍정적 전망에 따라 S&P는 폴라리스의 회사채 등급 'BBB-'를 재확인했으며, 유동성 평가 또한 기존 '적정(adequate)'에서 '강함(strong)'으로 상향 조정했다. 이는 향후 충분한 계약 준수 여력(covenant headroom)을 확보할 것이라는 예상을 기반으로 한다.
유틸리티 부문이 실적 견인
시장 환경을 살펴보면, 2026년 2분기 북미 파워스포츠 소매 판매는 전년 동기 대비 5% 증가했다. 이는 데이터센터 건설 현장 등에서 발생한 상업용 수요 증가와 견고한 유틸리티 차량 수요가 이끈 결과다. 반면, 고금리와 교체 주기 지연으로 레저용 제품 판매는 10%대 중반의 감소율을 보이며 부진했다.
AdS&P는 2026년까지 파워스포츠 산업 전체가 보합세를 보이거나 최대 한 자릿수 초반의 낮은 성장률을 기록할 것으로 내다봤다. 폴라리스의 경우, 파워스포츠 부문 매출의 약 70%를 차지하는 유틸리티 및 상업용 차량이 레저 부문의 약세를 상쇄하며 안정적인 성장을 이끌 것으로 분석된다.
사업 재편 및 향후 전망
폴라리스는 2026년 1분기 인디언 모터사이클(Indian Motorcycles) 사업부를 매각 완료했다. S&P는 해당 사업부가 2025년 기준 약 4억 6,000만 달러의 매출에도 불구하고 EBITDA 적자를 기록했던 점을 들어, 이번 매각이 연간 약 5,000만 달러의 조정 EBITDA를 추가하는 등 신용도에 소폭 긍정적인 영향을 미칠 것으로 평가했다.
S&P는 폴라리스의 전체 매출이 파워스포츠 및 해양 부문의 성장에 힘입어 2027년까지 연평균 2%~5% 증가할 것으로 전망했다.