S&P 글로벌, AI 기반 성장 전망에 힘입어 웨스턴 디지털 전망치 '긍정적'으로 상향 조정

S&P 글로벌 레이팅스는 웨스턴 디지털(나스닥: WDC)의 전망을 안정적(stable)에서 긍정적(positive)으로 상향 조정하며, 데이터 스토리지 제조업체인 웨스턴 디지털의 재무 건전성에 대한 확신이 커지고 있음을 시사했습니다. 'BBB-' 발행자 신용 등급을 유지한 S&P는 인공지능(AI) 인프라 수요 급증에 힘입어 현금 흐름이 가속화되고 부채 비율이 지속적으로 낮은 수준을 유지하고 있다고 지적했습니다.

AI 수요 증가로 매출 전망 상향 조정

이번 전망 상향 조정은 S&P가 웨스턴 디지털의 매출이 2027 회계연도에 약 44% 급증할 것으로 예상한 데 따른 것입니다. 이러한 빠른 매출 성장은 AI 학습 및 추론 워크로드에 필요한 대규모 스토리지 솔루션을 요구하는 하이퍼스케일 클라우드 제공업체의 강력한 수요에 기인합니다.

또한 S&P는 웨스턴 디지털의 EBITDA 마진이 현재 회계연도에 1,000bp 확대될 것으로 예상합니다. S&P는 이러한 성장을 가격 결정력 향상, 운영 레버리지, UltraSMR과 같은 첨단 기술의 도입 확대, 그리고 차세대 열 보조 자기 기록(HAMR) 인증 획득 진전이 복합적으로 작용한 결과로 분석했습니다.

재무제표 및 현금 흐름 강화

예상되는 성장은 회사의 견고한 유동성으로 이어질 것으로 전망됩니다. S&P는 웨스턴 디지털의 잉여 현금 흐름이 2027 회계연도에 약 50억 달러에 달할 것으로 예상합니다.

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보고서에 따르면, 이러한 강력한 현금 창출 능력 덕분에 회사는 순현금 또는 순현금에 가까운 상태를 유지할 수 있을 것입니다. S&P는 이러한 현금 흐름이 제조 전환을 지원하기 위한 자본 지출 증가에도 불구하고 "강력한 재무제표 완충 장치"를 제공한다고 언급했습니다.

등급 상향 조정 전망 및 잠재적 위험

웨스턴 디지털은 대형 클라우드 고객사의 경기 변동에 따른 자본 지출의 영향을 받지만, S&P는 주문 생산 모델로의 구조적 산업 변화가 "매출 가시성을 크게 향상시켰다"고 지적했습니다. 또한 S&P는 최신 데이터 센터에서 기존 하드 디스크 드라이브(HDD)가 솔리드 스테이트 드라이브(SSD)에 비해 비트당 비용 측면에서 결정적인 우위를 유지하고 있어 웨스턴 디지털의 핵심 시장 점유율을 보호하는 데 도움이 된다고 강조했습니다.

S&P는 웨스턴 디지털이 50억~60억 달러 수준의 잉여 현금 흐름을 유지하고, 지속적인 매출총이익률 확대와 기술 리더십을 입증할 경우 신용 등급 상향 조정이 가능할 수 있다고 밝혔습니다. 반대로 인공지능(AI) 인프라 투자 감소로 인해 업계 공급 과잉이 발생하거나 현금 창출 능력이 약화될 경우 등급 전망은 안정적으로 유지될 수 있습니다.