JP모건, 펩시코 미국 사업 회복세 둔화로 투자의견 '중립'으로 하향 조정

JP모건은 펩시코(PEP)의 투자의견을 '비중확대'에서 '중립'으로 하향 조정하고 목표주가를 대폭 인하했습니다. 이는 북미 사업의 회복세 둔화와 비용 압박 심화를 이유로 든 것으로, 일주일 만에 주요 은행 두 곳이 펩시코의 투자의견을 하향 조정한 사례입니다.

JP모건, 회복세 둔화 지적

JP모건의 애널리스트 안드레아 테이셰이라는 투자자들에게 보낸 보고서에서 펩시코의 목표주가를 기존 170달러에서 138달러로 낮췄습니다. JP모건은 호황을 누리는 날씨와 FIFA 월드컵 등 일회성 요인으로 인해 다가오는 분기 실적이 다소 부진해 보일 수 있다고 지적했습니다.

하지만 테이셰이라 애널리스트는 이러한 일시적인 요인들이 근본적인 약점을 가리고 있다고 주장했습니다. 보고서에 따르면 프리토레이 북미(FLNA)의 스낵 사업부 회복세가 "정체"되었으며, 실적 또한 "부진"한 상태입니다. 이는 원료 배합 변경, 새로운 포장, 지출 증대, 가격 인하 등 회사의 여러 조치에도 불구하고 나타난 결과입니다.

실적 전망치 하향 조정

JP모건은 새로운 운송 비용을 포함한 비용 증가로 인해 펩시코가 연간 실적 전망치인 5%~7%의 하단 수준을 달성하기 위해 비용 절감 조치에 더욱 의존해야 할 가능성이 높다고 경고했습니다.

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이러한 신중한 전망을 반영하여 JP모건은 펩시코의 주당순이익(EPS) 전망치를 하향 조정했습니다. 2027년 EPS 전망치는 9.05달러에서 8.86달러로, 2028년 전망치는 9.57달러에서 9.33달러로 낮아졌습니다. 수정된 두 전망치 모두 시장 컨센서스 전망치보다 낮습니다. 테이셰이라 애널리스트는 "향후 전망치가 더 하향 조정될 가능성이 높으므로 투자자들은 보다 현실적인 기대치가 형성될 때까지 기다렸다가 다시 긍정적인 전망을 내놓을 것으로 예상한다"고 분석했습니다.

이번 주 두 번째 등급 하향 조정

JP모건의 이번 조치는 이번 주 초 도이치뱅크의 유사한 등급 하향 조정에 이은 것입니다. 도이치뱅크는 월요일 펩시코의 투자의견을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정하고 목표주가를 155달러에서 138달러로 낮췄습니다.

도이치뱅크의 애널리스트 스티브 파워스는 "펩시코의 북미 지역 전략 방향에 대한 불확실성이 커졌다"며, 회사의 다양한 경영 정상화 노력이 "미미하거나 일시적인 효과"만을 가져왔다고 지적했습니다.