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피어슨, 씨티의 투자의견 하향에 주가 하락…'상승 여력 제한적'
글로벌 교육 기업 피어슨(Pearson)의 주가가 씨티(Citi)의 투자의견 하향 조정 여파로 2.5% 하락했다. 씨티는 지난 2월 저점 대비 약 40% 급등한 주가가 이제 적정 가치에 도달해 단기적인 상승 여력이 제한적이라고 평가했다.
씨티, 투자의견 '중립'으로 하향
씨티는 피어슨에 대한 투자의견을 기존 '매수'에서 '중립'으로 한 단계 낮췄다. 이는 최근의 강력한 주가 랠리를 반영한 조치다.
다만 씨티는 목표주가는 기존 1,300펜스에서 1,345펜스로 상향 조정했다. 이는 목표 주가수익비율(PER) 배수를 기존 16.5배에서 17배로 높인 데 따른 것이다. 씨티는 현재 피어슨 주가가 자사의 2026년 예상 PER의 17.4배 수준에서 거래되고 있다고 분석했다.
엇갈린 실적 평가와 전망치 조정
씨티는 피어슨의 상반기 실적이 긍정적인 운영 성과를 보여줬다고 평가했다. 가상 학습 부문의 유기적 성장 모멘텀과 고등 교육, 기업 교육 부문 전반의 마진 개선이 두드러졌다. 매출과 조정 영업이익(EBIT)도 소폭 예상을 상회했다.
Ad하지만 평가 및 자격(Assessment & Qualifications) 부문 마진이 매출 믹스와 일회성 비용으로 인해 예상보다 부진했고, 영어 학습(English Language Learning) 부문의 유기적 성장률 가이던스가 하향 조정된 점은 부정적 요인으로 꼽혔다. 이에 씨티는 피어슨의 2026년 유기적 성장률 전망치를 4.8%에서 4.7%로 소폭 낮추고, 조정 EBIT와 주당순이익(EPS) 전망치도 각각 1%씩 하향 조정했다.
향후 전망 및 잠재적 리스크
씨티는 피어슨의 중기 마진 개선 전망(연평균 40bp)이 천장이 아닌 바닥이 될 가능성이 높다고 보며, 장기적인 마진 개선 여력이 충분하다고 분석했다. 그러나 단기적으로는 4분기 실적이 주가 향방의 핵심 동인이 될 것으로 예상했다. 특히 4분기는 3분기보다 실적 비교 기반이 약 400bp 더 높아 부담이 될 수 있다고 지적했다.
씨티는 피어슨의 목표주가에 대한 주요 리스크 요인으로 다음을 꼽았다.
- 인공지능(AI) 기반 경쟁사의 시장 잠식
- 미국 인구 구조 변화에 따른 고등 교육 등록률 감소
- 이민 감소로 인한 영어 능력 시험(PTE) 성장 둔화