หุ้น Pearson ร่วง หลัง Citi ปรับลดคำแนะนำ ชี้อัปไซด์จำกัดหลังราคาพุ่งแรง

หุ้นของ Pearson (PSON) บริษัทด้านการศึกษายักษ์ใหญ่ ปรับตัวลดลง 2.5% ในวันพุธ หลังจาก Citi ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนลงสู่ระดับ "Neutral" (คงน้ำหนัก) จากเดิม "Buy" (ซื้อ) โดยให้เหตุผลว่าราคาหุ้นที่พุ่งขึ้นมาแล้วราว 40% นับตั้งแต่จุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้มูลค่าหุ้นมีความสมเหตุสมผลแล้วและมีโอกาสปรับตัวขึ้น (upside) ในระยะสั้นอย่างจำกัด

Citi ปรับลดคำแนะนำ แต่เพิ่มราคาเป้าหมาย

แม้ว่าจะมีการปรับลดคำแนะนำการลงทุน แต่ Citi ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย (target price) ของหุ้น Pearson ขึ้นเป็น 1,345 เพนซ์ จากเดิม 1,300 เพนซ์ การปรับเพิ่มนี้มีสาเหตุหลักมาจากการปรับเพิ่มตัวคูณเป้าหมาย (target multiple) เป็น 17 เท่า จากเดิม 16.5 เท่า

ซิตี้กรุ๊ประบุว่า ณ ระดับราคาปัจจุบัน หุ้น Pearson ซื้อขายอยู่ที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) ที่ 17.4 เท่า ของประมาณการกำไรปี 2026 ของ Citi ซึ่งสะท้อนถึงมูลค่าที่ค่อนข้างเต็มแล้วหลังจากที่ราคาปรับตัวขึ้นมาอย่างแข็งแกร่ง

มุมมองต่อผลประกอบการและแนวโน้ม

Citi ชี้ว่าผลประกอบการครึ่งปีแรกของ Pearson แสดงให้เห็นถึงความคืบหน้าในการดำเนินงานที่ดี เช่น ยอดขายและกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (adjusted EBIT) ที่สูงกว่าคาดการณ์เล็กน้อย รวมถึงการเติบโตของธุรกิจ Virtual Learning และการขยายตัวของอัตรากำไรในหลายส่วนธุรกิจ

Ad

อย่างไรก็ตาม ความคืบหน้าดังกล่าวถูกหักล้างด้วยอัตรากำไรในส่วนธุรกิจ Assessment & Qualifications ที่อ่อนแอกว่าคาด และการที่บริษัทปรับลดคาดการณ์การเติบโตของธุรกิจ English Language Learning ด้วยเหตุนี้ Citi จึงได้ปรับลดประมาณการบางส่วนลง:

• คาดการณ์การเติบโตแบบปกติ (organic growth) ปี 2026 ลดลงเหลือ 4.7% จาก 4.8%
• ประมาณการ adjusted EBIT และกำไรต่อหุ้น (EPS) สำหรับปี 2026 ถูกปรับลดลง 1%
• ประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) ใหม่สำหรับปี 2026 อยู่ที่ 70.6 เพนซ์ จากเดิม 71.5 เพนซ์

ปัจจัยขับเคลื่อนและความเสี่ยงในอนาคต

ในระยะยาว Citi ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการปรับปรุงอัตรากำไรของ Pearson โดยมองว่าฝ่ายบริหารมุ่งเน้นการลงทุนเพื่อสนับสนุนการเติบโตในระยะยาวและยังมีโอกาสในการเพิ่มประสิทธิภาพด้านต้นทุนต่อไป

สำหรับปัจจัยขับเคลื่อนในระยะสั้น นักวิเคราะห์มองว่าผลประกอบการไตรมาสที่ 4 จะเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม Citi ได้ระบุถึงความเสี่ยงหลายประการที่อาจส่งผลกระทบต่อราคาเป้าหมาย ได้แก่ การแข่งขันจากคู่แข่งที่ใช้ AI, ปัญหาด้านประชากรศาสตร์ในสหรัฐฯ ที่กระทบต่อจำนวนนักศึกษา, การเติบโตของเนื้อหาการศึกษาที่สร้างโดย AI และจำนวนผู้อพยพที่ลดลงซึ่งอาจกระทบต่อธุรกิจการทดสอบภาษาอังกฤษ (PTE)