RBC는 노스롭 그루먼의 성장 둔화와 신중한 방산 전망을 이유로 신용등급을 하향 조정했습니다.

RBC 캐피털 마켓츠는 금요일, 노스롭 그루먼(NOC)의 투자의견을 '시장수익률 상회(Outperform)'에서 '업계 평균(Sector Perform)'으로 하향 조정했습니다. 이는 매출 성장 둔화 예상과 미국 국방비 지출에 대한 더욱 신중한 전망을 반영한 것입니다. 또한, RBC는 해당 항공우주 및 방위산업체의 목표주가를 기존 640달러에서 525달러로 대폭 낮췄습니다.

신중한 성장 및 지출 전망

RBC의 애널리스트 켄 허버트는 고객에게 보낸 보고서에서 노스롭 그루먼의 2026년부터 2028년까지 연평균 매출 성장률을 약 6%로 예상하며, 이는 동종 업계 평균 수준이라고 분석했습니다. 허버트 애널리스트는 노스롭 그루먼이 "해외 매출 비중이 낮아" 잠재적 성장 여력이 제한될 수 있다고 지적했습니다.

이번 투자의견 하향 조정은 전반적인 국방 예산 환경에 대한 더욱 신중한 전망에도 기인합니다. RBC의 모델은 2028 회계연도부터 2031 회계연도까지 총 국방비 지출이 "한 자릿수 초반의 실질 성장률"을 보일 것으로 가정하며, 특정 프로그램이 경쟁으로 인해 밀려날 위험이 커지고 있다고 경고했습니다.

Ad

주요 프로그램 위험 및 기회

B-21 폭격기 프로그램은 미래의 핵심 성장 동력이지만, RBC는 이 프로그램이 최소 150대의 항공기를 생산할 것으로 예상하면서도 "단기적으로는 수익 마진에 부담을 줄 것"이라고 전망했습니다. 보고서는 또한 우주 사업 포트폴리오 및 고체 로켓 엔진과 같은 다른 잠재적 성장 분야에는 추가 투자가 필요하다고 덧붙였습니다.

RBC는 노스롭 매출의 약 10%를 차지하는 F-35 프로그램에 대한 "점진적인 위험"도 강조했습니다. 더 나아가, 자본 배분 제약이 "투자 심리 및 수익 성장에 역풍"으로 작용할 수 있다고 지적했습니다.