모건 스탠리 "스페이스X, 1000억 달러 루이지애나 기지... 시장이 놓친 '궤도 AI' 촉매제"

투자은행 모건 스탠리는 스페이스X(SPCX)가 계획 중인 1000억 달러 규모의 루이지애나 '스타베이스' 시설이 시장이 아직 가치를 제대로 평가하지 않은 전략적 이정표라고 분석했습니다. 모건 스탠리의 애덤 조나스 수석 애널리스트는 보고서에서 "투자자들이 스페이스X가 스타십으로 계획하고 있는 사업의 규모를 충분히 인식하지 못하고 있다"고 평가했습니다.

1000억 달러 규모의 신규 발사 단지

스페이스X는 루이지애나주 버밀리언 패리시에 위치한 구 엑슨모빌 부지에 새로운 발사 단지를 건설할 계획입니다. 이 프로젝트의 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 투자 규모: 향후 10년에 걸쳐 누적 1000억 달러
• 시설: 5개 발사 단지에 최대 10개의 발사대 구축
• 일정: 2027년 착공, 2029년 첫 발사 목표
• 고용 창출: 3,000개의 직접 일자리 창출 예상

모건 스탠리는 미국 3위의 천연가스 생산지인 루이지애나의 지리적 이점이 부지 선정의 핵심 요인이었다고 분석했습니다. 스타십 1회 발사에 1,000톤 이상의 액화 메탄이 소모되기 때문입니다.

시장이 간과한 '궤도 AI' 잠재력

Ad

모건 스탠리는 이번 시설 확장의 진정한 의미가 단순한 발사 능력 증대를 넘어 '궤도 컴퓨팅(orbital compute)' 사업의 기반을 마련하는 데 있다고 강조했습니다. 은행은 2032년부터 궤도 컴퓨팅이 스페이스X 발사 부문 매출의 80% 이상을 차지할 것으로 전망하며, 이는 전통적인 위성 배치나 보급 임무를 압도하는 수치입니다.

조나스 애널리스트는 궤도 컴퓨팅 용량이 1기가와트(GW) 증가할 때마다 SPCX 주가에 약 27달러의 가치가 추가될 수 있다고 추정했습니다. 이는 현재 주가 수준의 약 20%에 해당합니다. 모건 스탠리의 2027 회계연도 말 컴퓨팅 용량 추정치는 4.9GW이지만, 스페이스X의 내부 목표는 10GW에 가까워 상당한 상승 잠재력이 존재한다고 은행은 평가했습니다.

투자 전망과 리스크

모건 스탠리는 SPCX의 목표 주가를 137달러로 제시하며, 현재 주가는 기업 AI 사업의 가치가 거의 반영되지 않은 매력적인 수준이라고 판단했습니다. 조나스는 "투자자들은 IPO 가격 수준에서 펀더멘털 모멘텀이 강화된 SPCX 주식을 다시 살펴볼 독특한 기회를 맞았다"고 언급했습니다.

다만 막대한 자본 지출에 따른 리스크도 존재합니다. 1000억 달러는 10년에 걸친 금액이지만, 전체 자본 계획을 이행하기 위해 연평균 약 800억 달러의 순부채 발행이 필요할 것으로 모건 스탠리는 모델링했습니다. 조나스는 "계획 발표는 쉽지만, 이를 정당화할 실질적인 성장이 뒷받침되어야 한다"며 실행 리스크를 경고했습니다. 향후 투자자들은 스페이스X의 2027년 AI 컴퓨팅 실적과 루이지애나 시설의 2027년 착공 여부를 통해 이번 분석의 타당성을 확인할 수 있을 것입니다.