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무디스, 담보 해제로 카니발 선순위 채권 신용등급 'Ba1'으로 하향
국제 신용평가사 무디스(Moody's)가 크루즈 대기업 카니발 코퍼레이션(Carnival Corporation)의 일부 선순위 채권에 대한 신용등급을 기존 'Baa2'에서 'Ba1'으로 하향 조정했다고 밝혔다. 이번 등급 조정은 해당 채권의 담보가 해제되면서 무담보 상태로 전환된 데 따른 것이다.
등급 조정 배경
이번 등급 조정의 직접적인 원인은 담보 해제다. 무디스에 따르면, 카니발이 지난 2026년 6월 25일 다른 신용평가사로부터 두 번째 투자 등급을 획득하면서 채권 계약서상의 담보 해제 조항이 발동됐다. 이에 따라 기존 담보부 채권이 무담보 채권으로 전환되면서 등급이 조정됐다.
등급이 하향 조정된 채권은 총 31억 달러 규모이며, 세부 내역은 다음과 같다.
- 2027년 6월 1일 만기, 7.875% 금리 채권 (1억 9200만 달러)
- 2028년 8월 1일 만기, 4.0% 금리 채권 (24억 달러)
- 2029년 8월 15일 만기, 7.00% 금리 채권 (5억 달러)
기업 등급 및 전망은 유지
Ad무디스는 특정 채권의 등급을 하향 조정하면서도 카니발의 기업 신용등급(Corporate Family Rating)과 선순위 무담보 채권 등급은 기존 'Ba1'을 그대로 유지했다. 등급 전망 역시 '긍정적(Positive)'으로 유지되어, 향후 재무 건전성 개선에 대한 기대감을 시사했다.
이는 이번 조정이 회사의 근본적인 신용도 악화가 아닌, 특정 채권의 담보 구조 변경에 따른 기술적 조정임을 의미한다. 투자자들은 개별 채권의 담보 여부에 따른 위험도 변화에 주목할 필요가 있다.
향후 재무 전망
무디스는 카니발의 재무 상태가 지속적으로 개선될 것으로 전망했다. 보고서에 따르면, 카니발의 부채/EBITDA 비율은 2026 회계연도 말에는 약 3.5배, 2027년 말에는 3.0배에 근접할 것으로 예상된다.
또한, 무디스는 10%대 중반의 영업이익률, 강력한 잉여현금흐름 창출, 그리고 2026년 말 기준 이자보상배율(FFO+이자/이자)이 6.0배에 육박할 것으로 예측했다. 카니발은 전 세계 해상 크루즈 산업 연간 매출의 약 40%를 차지하는 시장 선도 기업이다.