JP모건: 마이크로스트래티지 비트코인 매도 정책, 시장 불확실성 키운다

JP모건은 기업용 소프트웨어 업체이자 비트코인 대량 보유 기업인 마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 새로운 비트코인 거래 정책이 암호화폐 시장 전반에 추가적인 리스크를 초래한다고 분석했다. 니콜라오스 파니기르초글루 JP모건 분석가는 마이크로스트래티지가 유동성 확보를 위해 비트코인을 매도할 수 있도록 허용한 것이 시장의 불확실성을 증대시킨다고 밝혔다.

정책 변경과 시장 리스크

최근 마이크로스트래티지는 기존의 '매수 후 보유' 전략에서 벗어나 '디지털 신용 자본 프레임워크'를 발표하고 12억 5천만 달러 규모의 비트코인 수익화 프로그램을 승인했다. 이는 필요시 보유 비트코인을 매도해 우선주 배당금 지급, 자사주 매입 등 자본 구조 최적화에 사용하겠다는 의미다.

파니기르초글루 분석가는 이 변화가 비트코인에 대한 '양방향 유동성 리스크(two-way flow risk)'를 만들어낸다고 지적했다. 마이크로스트래티지는 막대한 규모의 비트코인 보유자로서, 이들의 매도 가능성은 시장에 상당한 압력으로 작용할 수 있다.

시장 내 막대한 영향력

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마이크로스트래티지의 시장 영향력은 상당하다. JP모건에 따르면 이 회사의 올해 비트코인 매수액 137억 달러는 전체 디지털 자산 시장 추정 순유입액의 약 70%를 차지했다. 또한, 전체 비트코인 공급량의 4%를 보유하고 있다.

JP모건은 대부분의 기업에게 자산 매각 유연성은 긍정적으로 평가되지만, 마이크로스트래티지의 경우 잠재적 매도 가능성이 오히려 기업 가치 평가에 부정적 영향을 미치고 향후 자금 조달 비용을 높일 수 있다고 분석했다. 투자자들의 불안을 해소하기 위해서는 현재 보유한 17개월치 현금성 자산보다 많은 24~36개월치의 준비금이 필요할 것이라고 덧붙였다.

실제 매도 사례와 시장 반응

실제로 마이크로스트래티지는 지난 6월 1일 공시를 통해 우선주 배당금 지급을 위해 5월 26일에서 31일 사이에 32 BTC를 매도했다고 밝혔다. 공교롭게도 이 시기를 전후해 비트코인 가격은 하락세를 보인 바 있어, 향후 마이크로스트래티지의 매도 움직임이 시장에 미칠 파장에 대한 우려가 커지고 있다.