JPMorgan ชี้ นโยบายขาย Bitcoin ของ MicroStrategy สร้างความเสี่ยงต่อตลาดในวงกว้าง

JPMorgan Chase แสดงความกังวลว่านโยบายใหม่ของ MicroStrategy ที่อนุญาตให้บริษัทสามารถขาย Bitcoin ที่ถือครองอยู่ได้นั้น กำลังสร้างความเสี่ยงและความไม่แน่นอนครั้งใหม่ให้กับตลาดสกุลเงินดิจิทัลในวงกว้าง โดยการเปลี่ยนแปลงนี้ถือเป็นการเปลี่ยนจากกลยุทธ์เดิมที่เน้นการซื้อและถือครอง (buy-and-hold) เท่านั้น

การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ของ MicroStrategy

เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา MicroStrategy ได้ประกาศกรอบการทำงานด้านสินเชื่อดิจิทัล (Digital Credit Capital Framework) และอนุมัติโครงการสร้างรายได้จาก Bitcoin มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงแนวทางปฏิบัติของบริษัทอย่างชัดเจน

นโยบายใหม่นี้เปิดทางให้บริษัทสามารถขาย Bitcoin เพื่อหลีกเลี่ยงภาวะขาดสภาพคล่อง หรือเพื่อนำเงินไปใช้จ่ายในภาระผูกพันต่างๆ เช่น การจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ โดยก่อนหน้านี้บริษัทได้เปิดเผยว่ามีการขาย Bitcoin จำนวน 32 BTC ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคมเพื่อเป็นทุนในการจ่ายเงินปันผลดังกล่าว

มุมมองจาก JPMorgan: ความเสี่ยงและความไม่แน่นอน

Nikolaos Panigirtzoglou นักวิเคราะห์ของ J.P. Morgan กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า นโยบายใหม่นี้สร้าง "ความเสี่ยงจากกระแสเงินทุนสองทิศทาง" (two-way flow risk) ให้กับ Bitcoin เนื่องจาก MicroStrategy ซึ่งเคยเป็นผู้ซื้อรายใหญ่เพียงอย่างเดียว บัดนี้ได้กลายเป็นผู้ขายที่มีศักยภาพด้วย ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับตลาด

Ad

JPMorgan ตั้งข้อสังเกตว่า แม้การขายสินทรัพย์เพื่อจ่ายเงินปันผลจะเป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ แต่สำหรับ MicroStrategy ซึ่งมีสถานะเป็นผู้มีอิทธิพลในตลาด Bitcoin การขายที่อาจเกิดขึ้นจึงสร้างความกังวลเป็นพิเศษ โดยนักวิเคราะห์ระบุว่าบริษัทควรมีเงินสดสำรองครอบคลุมค่าใช้จ่ายประมาณ 24 ถึง 36 เดือน เพื่อสร้างความมั่นใจให้นักลงทุนว่าจะไม่มีการเทขาย Bitcoin ในอนาคตอันใกล้ ซึ่งปัจจุบันบริษัทมีเงินสดสำรองครอบคลุมเพียง 17 เดือน

ผลกระทบต่อตลาดและนักลงทุน

สถานะของ MicroStrategy ในตลาดคริปโตนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากบริษัทเป็นผู้ถือครอง Bitcoin คิดเป็นสัดส่วนถึง 4% ของอุปทานทั้งหมด และการเข้าซื้อ Bitcoin ของบริษัทมูลค่า 13.7 พันล้านดอลลาร์ ในปีนี้ คิดเป็นประมาณ 70% ของกระแสเงินทุนไหลเข้าในสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดตามการประเมินของ J.P. Morgan

ความไม่แน่นอนที่เกิดจากความเป็นไปได้ในการขาย Bitcoin ของ MicroStrategy อาจส่งผลกระทบต่อราคาของ Bitcoin โดยตรง และยังอาจส่งผลเสียต่อมูลค่าของบริษัทเอง ทำให้ต้นทุนในการระดมทุนผ่านหุ้นหรือตราสารหนี้เพื่อซื้อ Bitcoin เพิ่มในอนาคตสูงขึ้นอีกด้วย