웰스파고 "기계 업종 회복, 공급에서 수요 주도로 전환"

웰스파고는 2분기 실적 발표 시즌을 앞두고 건설 장비 임대 및 트럭 기계 업종에 대한 긍정적인 전망을 유지했다. 미국 비주거용 건설 및 트럭 운송 시장의 회복세가 공급 주도에서 수요 주도 국면으로 전환되고 있다는 분석에 따른 것이다. 웰스파고는 유나이티드 렌탈스(URI), 커민스(CMI), 캐터필러(CAT)에 대해 '비중확대(Overweight)' 투자 의견을 제시했다.

수요 증가를 뒷받침하는 지표들

웰스파고는 여러 부문에서 수요 회복의 명확한 신호가 나타나고 있다고 밝혔다. 2분기 현물 트럭 운송 시장은 타이트해졌으며, 화물 대 공차 비율(load-to-van ratio)은 1분기 대비 9% 상승해 역사적 평균의 2.5배 수준에 달했다. 현물 운임 역시 전년 동기 대비 약 45% 급등했다. 웰스파고는 이를 사전 구매가 아닌 근본적인 수요 증가의 증거로 해석했다.

비주거용 건설 부문의 선행 지표도 견조한 모습을 보였다. 지난 12개월 기준으로 전력 부문 착공은 전년 대비 100% 이상 증가했으며, 소매 및 사무용 건물 착공도 각각 11%, 12% 늘어났다. 특히 데이터 센터, 전력, 반도체 부문은 전체 민간 비주거용 건설의 40%를 차지하지만, 지난 사이클에서는 성장분의 70%를 견인한 핵심 동력이다. 웰스파고는 2027년 민간 비주거용 건설 시장이 8%에서 10%까지 성장할 잠재력이 있다고 전망했다.

캐터필러, 주문 증가 가속화 기대

웰스파고는 특히 캐터필러의 성장 잠재력을 높게 평가했다. 채널 점검 결과 왕복 엔진의 리드타임(주문부터 납품까지 걸리는 시간)이 길어지고 있는 것으로 나타났다. 웰스파고의 자체 AI 터빈 추적 지수는 2분기에 135% 급등했으며, 데이터 센터 착공은 자본 지출의 약 두 배 수준으로 활발하게 진행되고 있다.

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이러한 요인들은 캐터필러의 주문 증가세가 1분기에 기록한 52%를 넘어 더욱 가속화될 수 있음을 시사한다. 웰스파고는 캐터필러의 주당순이익(EPS) 추정치를 시장 컨센서스보다 6% 높게 제시했다.

장비 재고 및 농기계 동향

중고 장비 시장에서는 품목별로 재고 동향이 엇갈렸다. 2분기 중고 토목 장비 공급은 전 분기 대비 3%, 전년 동기 대비 13% 감소했다. 반면, 고소 작업대 장비 재고는 전 분기 대비 1%, 전년 동기 대비 4% 증가했다.

농기계 부문은 혼조세를 보였다. 일부 지역의 조기 주문 프로그램에서는 약세가 나타났으며, 브라질 시장은 4월과 5월 소매 판매가 9% 감소하는 등 어려움이 지속되고 있다. 다만 중고 트랙터와 콤바인 가격이 각각 5%, 7% 상승한 점은 긍정적인 신호로 분석된다.