로또마티카, 28억 유로 규모 주식 교환으로 서사(Cirsa) 인수...글로벌 게임 기업 탄생

이탈리아의 게임 기업 로또마티카(Lottomatica)가 스페인의 경쟁사 서사 엔터프라이즈(Cirsa Enterprises SAU)를 전액 주식 교환 방식의 합병을 통해 인수한다고 발표했습니다. 이번 거래로 세계 최대 규모의 상장 게임 및 스포츠 베팅 그룹 중 하나가 탄생하게 됩니다.

수요일에 발표된 계약 조건에 따르면, 서사 주주들은 보유 주식 1주당 신규 발행되는 로또마티카 주식 0.668주를 받게 됩니다. 합병이 완료되면 기존 로또마티카 주주가 통합 법인의 약 67.5%를, 서사 주주가 약 32.5%의 지분을 소유하게 됩니다.

거래 세부 내용 및 가치 평가

이번 거래는 로또마티카의 9월 1일 종가(24.77유로)를 기준으로 서사의 기업 가치를 약 28억 유로(32억 달러)로 평가합니다. 이는 주당 약 16.55유로에 해당하며, 서사의 화요일 종가 대비 약 21%의 프리미엄이 적용된 가격입니다.

특히 서사를 소유하고 있는 사모펀드 블랙스톤(Blackstone)은 합병 법인의 지분 약 24%를 보유하게 되어 최대 단일 주주가 될 전망입니다. 이번 합병 절차는 2027년 2분기에 최종 완료될 것으로 예상됩니다.

재무 전망 및 주주 환원 계획

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양사는 합병 법인이 6월 30일 마감 회계연도 기준으로 약 20억 유로의 프로포르마(pro forma) 조정 EBITDA와 44억 유로를 초과하는 연간 매출을 기록할 것으로 예상했습니다. 또한, 연간 약 1억 1,500만 유로의 세전 현금 시너지가 발생할 것으로 기대하고 있습니다.

주주 환원 계획도 발표되었습니다. 서사는 합병 효력 발생 전에 주주들에게 주당 1.56유로, 총 2억 6,200만 유로의 특별 배당을 지급할 계획입니다. 합병 완료 후 로또마티카는 부분 자사주 공개매수, 특별 배당 또는 이 두 가지를 조합하는 방식으로 7억 4,400만 유로 규모의 추가 자본 환원을 제안할 예정입니다.

전략적 배경 및 시장 영향

이번 합병은 이탈리아 시장의 강자인 로또마티카가 스페인을 비롯한 여러 시장에서 확고한 입지를 다진 서사를 인수함으로써 국제적 사업 규모를 크게 확장하는 전략적 의미를 가집니다. 로또마티카는 강력한 이탈리아 내 입지와 성장하는 온라인 사업을 보유하고 있으며, 서사는 게임, 카지노, 슬롯, 온라인 베팅 등 다각화된 포트폴리오를 운영 중입니다.

양사 모두 최근 견조한 성장세를 보여왔습니다. 로또마티카는 2025년 조정 EBITDA가 21% 증가한 8억 5,600만 유로를 기록했으며, 서사는 올 2분기 영업이익이 전년 동기 대비 8.3% 증가한 2억 200만 유로를 달성했습니다. 이번 거래는 서사의 기업공개(IPO) 이후 비교적 단기간에 이루어졌으며, 최대 주주인 블랙스톤이 더 큰 통합 법인의 지분을 통해 사업에 대한 상당한 영향력을 유지할 수 있게 되었다는 점에서 주목받고 있습니다.