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제프리스 "이란 분쟁, 유럽 에너지주 저가 매수 기회 창출"
투자은행 제프리스(Jefferies)는 최근 보고서를 통해 이란 분쟁 발발 이후 유럽 에너지 부문 주가 흐름이 양극화되며, 펀더멘털 대비 저평가된 종목들을 중심으로 선별적인 매수 기회가 발생하고 있다고 분석했다.
지정학적 리스크 속 엇갈린 주가
제프리스에 따르면 지난 2월 말 이란 분쟁이 시작된 이래, 투자자들은 유가 및 가스 가격 상승의 직접적인 수혜가 예상되는 기업에 집중했다. 이로 인해 실적 개선 전망이 주가 상승을 정당화하는 기업과, 분쟁에 따른 운영상 노출이 제한적임에도 불구하고 시장에서 소외된 '과매도' 기업 간의 격차가 벌어지고 있다.
이러한 주가 분산은 어떤 기업이 지정학적 프리미엄을 받을 자격이 있는지, 또 어떤 기업이 부당하게 저평가되었는지에 대한 투자자들의 논쟁을 반영한다고 제프리스는 설명했다.
랠리 주도주와 저평가 우량주
분쟁 이후 주가가 눈에 띄게 상승한 기업들은 명확한 호재를 동반했다. 제프리스가 꼽은 주요 상승 종목은 다음과 같다.
Ad- 네스테(Neste Oyj): 디젤 가격 강세와 우호적인 신재생 연료 규제에 힘입어 분쟁 시작 이후 주가가 33% 급등했다.
- 렙솔(Repsol): 자사주 매입 확대 가능성과 베네수엘라 사업 기회 개선으로 17% 상승했다.
- 에퀴노르(Equinor ASA): 유럽 가스 가격 강세와 명확해진 전략적 전망을 바탕으로 13% 올랐다.
반면, 제프리스는 견고한 펀더멘털에도 불구하고 주가가 부진했던 대형주들을 선호하는 '과매도' 기회로 지목했다. 쉘(Shell PLC)은 ARC 리소시스 자산 인수를 통해 매장 수명을 연장하고 캐나다 LNG 프로젝트의 최종 투자 결정 타당성을 강화했다고 평가받았다. 토탈에너지스(TotalEnergies SE)는 다각화된 포트폴리오가 중동 리스크를 상쇄하는 데 도움이 되었다고 분석됐다.
탐사·생산 및 유전 서비스 분야 기회
탐사 및 생산(E&P) 부문에서도 성과가 엇갈렸다. 바르 에네르기(Vår Energi)는 특별 배당 기대감과 장기 생산 성장 전망으로 15% 상승했으며, 툴로우 오일(Tullow Oil)은 리파이낸싱 완료 후 11% 올랐다. 그러나 제프리스는 세리카 에너지(Serica Energy), 하버 에너지(Harbour Energy) 등은 재무구조 개선에도 불구하고 과매도 상태라고 판단했다.
유전 서비스 기업 중에서는 마이레(Maire), 테크닙 에너지스(Technip Energies) 등이 중동 분쟁의 직접적인 영향이 제한적이고 수주 잔고가 양호함에도 불구하고 주가가 부진했다. 제프리스는 이들 기업이 향후 지정학적 긴장이 완화되고 지역 재건 지출이 가속화될 경우 수혜를 입을 수 있다고 덧붙였다.