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ジェフリーズ、イラン情勢で二極化する欧州エネルギー株に投資機会を指摘
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投資銀行ジェフリーズの最新リポートによると、2月下旬にイランを巡る地政学的緊張が高まって以来、欧州のエネルギーセクターでは株価のパフォーマンスが著しく二極化している。これにより、一部の大手企業がファンダメンタルズ（基礎的条件）に見合わない割安な水準で取引されており、選別的な投資機会が生まれていると指摘した。
パフォーマンスの二極化
ジェフリーズによると、紛争の発生後、投資家は原油・ガス価格の上昇から直接的な恩恵を受けると見なされる企業を買い入れる一方、紛争への事業エクスポージャーが限定的であるにもかかわらず、他の多くの銘柄は売り込まれる展開となった。この結果、収益見通しの改善によって上昇が正当化される銘柄と、「売られすぎ」と見なされる銘柄との間で格差が拡大している。
「売られすぎ」銘柄に見出される投資機会
ジェフリーズは、特に株価が出遅れているものの、ファンダメンタルズが強固ないくつかの銘柄を「売られすぎ」の投資機会として挙げている。同社が特に注目しているのは以下の通り。
- シェル (Shell PLC): ARC Resources社の資産買収により埋蔵量寿命が延長され、カナダのLNGプロジェクトに対する最終投資決定の説得力が増したと評価。
- トタルエナジーズ (TotalEnergies SE): 多角化されたポートフォリオが中東リスクを相殺するのに役立っていると指摘。
- 探査・生産（E&P）企業: セリカ・エナジー (Serica Energy)、ハーバー・エナジー (Harbour Energy)、コスモス・エナジー (Kosmos Energy) などは、財務体質の改善や流動性の強化が進んでいるにもかかわらず、株価は割安だと分析。
- 油田サービス会社: Maire、Technip Energies、GTT などは、中東紛争による直接的な影響が限定的で受注残も健全であるにもかかわらず、株価は出遅れている。地政学的緊張が緩和された場合、地域の復興需要から恩恵を受ける可能性がある。
Ad価格上昇が顕著な銘柄
一方で、紛争勃発以降に株価が堅調に推移した企業もある。ジェフリーズは、これらの上昇はファンダメンタルズの改善に裏付けられていると見ている。
- ネステ (Neste Oyj): ディーゼル価格の上昇と再生可能燃料に関する規制が追い風となり、株価は33%上昇。
- レプソル (Repsol): 自社株買いの拡大期待やベネズエラでの事業機会改善が好感され、17%上昇。
- エクイノール (Equinor ASA): 欧州のガス価格上昇と明確化された経営戦略を背景に13%上昇。
ジェフリーズは、現在の株価のばらつきは、どの企業が「地政学的プレミアム」を享受するに値するかについての投資家の議論を反映したものだと結論付けている。この状況が、欧州のエネルギーセクター全体で選別的な買いの好機を生み出しているとの見方を示した。