번스타인 "하우멧, 스페이스X 위협은 과장...오히려 매수 기회"

번스타인(Bernstein)은 스페이스X가 산업용 가스터빈 부품을 자체 생산하려는 계획이 시장 선도업체인 하우멧 에어로스페이스(NYSE: HWM)에 미치는 위협은 크지 않다고 분석했다. 오히려 이로 인한 최근의 주가 약세가 투자자들에게 매력적인 매수 기회를 제공할 수 있다고 평가했다.

스페이스X의 자체 생산 배경

일론 머스크가 이끄는 스페이스X는 텍사스주 바스트롭에 위치한 지상 AI 데이터센터를 위해 2027년 말까지 20기가와트(GW)의 자체 발전 용량을 확보할 계획이다. 이를 위해 핵심 부품인 산업용 가스터빈 블레이드 및 베인을 직접 제조하겠다고 밝혔다.

머스크는 이전부터 소수 공급업체가 생산을 독점하는 구조가 산업의 병목 현상을 유발한다고 지적해왔다. 스페이스X의 이번 결정은 이러한 공급망 문제를 직접 해결하려는 시도로 풀이된다.

하우멧의 견고한 시장 지위

하지만 번스타인은 하우멧의 시장 지위가 견고하다고 판단했다. 하우멧은 산업용 가스터빈 블레이드 주조 시장에서 50% 이상의 점유율을 차지하고 있으며, 특히 고성능 터빈 분야에서 강력한 입지를 구축하고 있다.

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핵심적인 방어 요인은 모든 주요 산업용 가스터빈 생산업체와 체결한 장기 공급 계약이다. 이 계약들은 2030년경까지 유효한 것으로 알려졌으며, 이는 터빈 블레이드 물량이 해당 기간까지 사실상 매진되었다는 머스크의 발언과도 일치한다. 또한 하우멧의 산업용 가스터빈 사업은 최근 분기 38% 성장했으며, 최소 6개 이상의 추가 증설을 계획 중이다.

시장 전망 및 투자의견

번스타인은 스페이스X의 자체 생산 결정이 하우멧의 전망 악화보다는 전력 발전 수요 증가로 인한 시장의 공급 부족이 얼마나 심각한지를 보여주는 신호일 수 있다고 해석했다. 또한 스페이스X가 대량 생산 체제를 신속하게 구축하는 데 기술적 어려움을 겪을 수 있으며, 생산된 부품은 외부 시장 경쟁보다는 자체 수요 충족에 집중될 가능성이 높다고 보았다.

이에 번스타인은 하우멧에 대해 '시장수익률 상회(Outperform)' 투자의견과 목표주가 328달러를 유지했다. 이는 8월 28일 종가인 264.85달러 대비 약 24%의 상승 여력이 있음을 의미한다.