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골드만삭스, 지정학적 리스크 반영해 장기 유가 전망 76달러로 상향
골드만삭스가 미국과 이란의 분쟁 격화에 따른 지정학적 리스크를 반영하여 장기 유가 전망치를 기존보다 배럴당 9달러 인상한 76달러로 상향 조정했다. 투자은행은 최근의 유가 상승이 구조적인 안보 프리미엄 증가를 반영한 결과라고 분석했다.
지정학적 리스크 프리미엄 부각
골드만삭스는 월요일 투자자 노트에서 최근 유조선 공격과 미국-이란 간의 충돌 재개로 촉발된 유가 랠리는 단기적으로 호르무즈 해협의 원유 수송량이 가격에 얼마나 중요한지를 보여준다고 밝혔다. 알렉산드라 파울러스 애널리스트는 이러한 사건들이 단기적인 가격 변동성의 핵심 요인이라고 지적했다.
그러나 골드만삭스는 중동 전역에 걸친 장기적인 파이프라인 확장이 호르무즈 해협에 대한 의존도를 의미 있게 줄일 것으로 내다봤다. 이는 장기적으로 유가 상승 압력을 완화할 수 있는 핵심 변수다.
파이프라인 확장의 장기적 영향
골드만삭스는 2027년 말까지 분쟁 이전 페르시아만 수출량의 45% 이상을 호르무즈 해협 봉쇄 위험으로부터 보호할 수 있는 충분한 파이프라인 용량이 추가될 것으로 추정했다. 이 수치는 2028년 말에는 60% 이상으로 증가할 전망이다.
Ad기본 시나리오에 따르면, 현재 건설, 계획 또는 검토 단계에 있는 7개 파이프라인을 기반으로 유효 파이프라인 용량은 다음과 같이 증가할 것으로 예상된다.
- 2027년 말까지: 일일 380만 배럴 추가
- 2028년 말까지: 누적 일일 730만 배럴 추가
시나리오별 전망과 시사점
골드만삭스는 역사적으로 중동의 단일 국가 파이프라인은 평균 2.5년의 건설 기간을 거쳐 비교적 신속하게 건설되는 경향이 있다고 언급했다. 이를 바탕으로 여러 시나리오를 제시했다.
가장 낙관적인 '가속 시나리오'에서는 2028년 말까지 수출량의 75%가 파이프라인을 통해 보호받을 수 있는 반면, '보수적 시나리오'에서는 그 비율이 45%를 약간 상회하는 수준에 그칠 것으로 보인다. 골드만삭스는 그럼에도 불구하고 분쟁이 다시 심각하게 격화될 경우 단기적인 유가 상승 리스크는 여전히 크다고 덧붙였다.