Goldman Sachs ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันระยะยาวสู่ $76 ชี้ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์หนุน

Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มสมมติฐานราคาน้ำมันระยะยาวขึ้น $9 ต่อบาร์เรล สู่ระดับสูงสุดที่ $76 ต่อบาร์เรล ท่ามกลางสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน โดยให้เหตุผลว่าค่าความเสี่ยงด้านความมั่นคงในเชิงโครงสร้าง (structural security premium) ได้ปรับตัวสูงขึ้น

ความเสี่ยงระยะสั้นจากช่องแคบฮอร์มุซ

ในบทวิเคราะห์ที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ Goldman Sachs ระบุว่าการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งมีสาเหตุมาจากการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันและการปะทะกันระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน สะท้อนให้เห็นว่าการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงเป็นปัจจัยสำคัญอย่างยิ่งต่อราคาระยะสั้น

Alexandra Paulus นักวิเคราะห์ของธนาคารกล่าวว่า เหตุการณ์ล่าสุดได้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นหากสถานการณ์บานปลาย ซึ่งอาจผลักดันให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นอีกในระยะสั้น

โครงข่ายท่อส่งน้ำมันอาจลดความเปราะบางในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม Goldman Sachs มองว่าการขยายเครือข่ายท่อส่งน้ำมันในตะวันออกกลาง ซึ่งจะช่วยลดการพึ่งพาช่องแคบฮอร์มุซ จะเป็นปัจจัยที่ช่วยลดความเปราะบางนี้ลงได้อย่างมีนัยสำคัญในระยะยาว

Ad

ธนาคารประเมินว่าภายในสิ้นปี 2027 กำลังการขนส่งผ่านท่อส่งน้ำมันที่เพิ่มขึ้นจะสามารถรองรับปริมาณการส่งออกน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียได้มากกว่า 45% ของระดับก่อนเกิดสงคราม และจะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 60% ภายในสิ้นปี 2028

สถานการณ์จำลองและตัวเลขคาดการณ์

ในกรณีฐาน (base case) Goldman Sachs คาดการณ์ว่ากำลังการขนส่งผ่านท่อส่งน้ำมันจะมีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นอีก 3.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน ภายในสิ้นปี 2027 และเพิ่มขึ้นสะสมเป็น 7.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน ภายในสิ้นปี 2028 โดยอ้างอิงจากโครงการท่อส่งน้ำมัน 7 โครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้าง วางแผน หรือพิจารณา

• ข้อมูลในอดีต: ชี้ให้เห็นว่าโครงการท่อส่งน้ำมันในตะวันออกกลางมักจะสร้างเสร็จค่อนข้างเร็ว โดยมีระยะเวลาการก่อสร้างเฉลี่ย 2.5 ปี
• สถานการณ์เร่งตัว (Accelerated scenario): กำลังการขนส่งอาจรองรับได้ถึง 75% ของการส่งออกภายในสิ้นปี 2028
• สถานการณ์ระมัดระวัง (Conservative scenario): กำลังการขนส่งจะรองรับได้เพียง 45% เท่านั้น

แม้ว่าการขยายท่อส่งน้ำมันจะเป็นปัจจัยลดความเสี่ยงในอนาคต แต่ Goldman Sachs ย้ำว่าความขัดแย้งที่รุนแรงขึ้นยังคงเป็นความเสี่ยงด้านขาขึ้น (upside risk) ที่สำคัญต่อราคาน้ำมันในระยะสั้น