골드만삭스 "유가 변동성 확대, 거시경제 리스크 증폭시켜"

골드만삭스는 최근 보고서를 통해 유가 변동성 확대로 인해 거시경제 리스크가 부상하고 있으며, 이에 따라 투자자들의 관심이 개별 기업 이슈에서 벗어나고 있다고 진단했습니다. 이는 인플레이션과 중앙은행의 금리 인상 가능성을 높이는 주요 요인으로 작용하고 있습니다.

유가 변동성, 인플레이션 우려 재점화

보고서에 따르면, 국제 유가는 최근 3주간 30% 급등했으나 미국과 이란 간의 적대 행위 중단 소식에 다시 급락하는 등 극심한 변동성을 보였습니다. 이러한 유가의 불안정한 움직임은 인플레이션 압력을 다시 높일 수 있다는 우려를 낳고 있습니다.

이러한 우려는 채권 시장에도 반영되어, 미국 2년물 국채 수익률은 연중 최고치에 근접한 수준을 기록하고 있습니다. 투자자들은 이제 개별 기업의 실적이나 AI 관련 자본 지출 우려와 같은 미시적 요인보다 거시경제 지표에 더욱 집중하는 모습을 보이고 있습니다.

중앙은행 통화정책 불확실성 증대

이번 주는 연방준비제도(Fed), 잉글랜드은행(BOE), 일본은행(BOJ)의 통화정책회의가 예정되어 있어 시장의 관심이 집중되고 있습니다. 앞서 유럽중앙은행(ECB)은 금리를 동결했지만, 에너지 가격 상승과 견조한 경제 지표로 인해 9월 금리 인상 가능성이 커진 상황입니다.

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골드만삭스는 향후 12개월 내 주요 중앙은행의 금리 인상에 대한 옵션 시장의 내재 확률이 더욱 매파적으로 변했다고 분석했습니다. 특히 골드만삭스 이코노미스트들은 시장 가격보다는 비둘기파적인 전망을 유지하며, 연준의 금리 인상 확률을 35%로 보고 연말까지 동결할 것으로 예상했습니다.

자산 배분 및 신용 시장 전망

골드만삭스는 단기적인 불확실성을 고려해 향후 3개월 자산 배분에 대해 중립적인 입장을 유지하면서도, 12개월 장기 관점에서는 소폭의 위험자산 선호(pro-risk) 입장을 밝혔습니다.

반면 신용 시장에 대해서는 12개월 전망을 '비중 축소'로 유지했습니다. 이는 신용 스프레드가 부도 위험 증가에 비해 충분한 보상을 제공하지 못한다고 판단하기 때문입니다. 골드만삭스의 신용 전략가들은 연말 기업 부도율 전망치를 미국은 4%, 유럽은 5%로 상향 조정했습니다.