Goldman Sachs ชี้ความผันผวนของราคาน้ำมันเพิ่มความเสี่ยงเศรษฐกิจมหภาค

Goldman Sachs รายงานว่าความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจมหภาคกำลังเพิ่มสูงขึ้น โดยมีสาเหตุหลักมาจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน ซึ่งเปลี่ยนความสนใจของนักลงทุนจากปัจจัยเฉพาะของบริษัทไปสู่ความกังวลในภาพรวมทางเศรษฐกิจ

ความผันผวนของราคาน้ำมันจุดประกายความกังวล

ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นถึง 30% ก่อนที่จะร่วงลงอย่างรวดเร็วในวันจันทร์ หลังจากสหรัฐฯ และอิหร่านยุติการสู้รบชั่วคราว Goldman Sachs ระบุว่าความเคลื่อนไหวที่รุนแรงนี้ได้เพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

นอกเหนือจากราคาน้ำมันแล้ว ตลาดยังเผชิญกับแรงกดดันจากผลประกอบการของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ในสหรัฐฯ ซึ่งสร้างความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านทุน (Capital Expenditures) ในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) และนำไปสู่การปรับฐานของราคาหุ้นในกลุ่มดังกล่าว

ทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลาง

ในสัปดาห์นี้ ตลาดกำลังจับตาการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด), ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ควบคู่ไปกับสัปดาห์ที่คึกคักที่สุดของฤดูกาลประกาศผลประกอบการทั้งในสหรัฐฯ และยุโรป

Ad

ก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25% แต่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งได้เพิ่มโอกาสที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ทั้งนี้ ตลาดออปชันได้สะท้อนถึงการคาดการณ์ในทิศทางที่เข้มงวด (Hawkish) มากขึ้นสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยของทั้งเฟด, ECB และ BoE ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

มุมมองการลงทุนของ Goldman Sachs

แม้ว่าตลาดจะคาดการณ์ในเชิงรุก แต่นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs ยังคงมีมุมมองที่ผ่อนคลาย (Dovish) กว่า โดยให้โอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยเพียง 35% และคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงสิ้นปี

ในการจัดสรรสินทรัพย์ Goldman Sachs คงสถานะเป็นกลาง (Neutral) ในระยะ 3 เดือน แต่มีมุมมองเชิงบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงเล็กน้อย (Modestly pro-risk) ในระยะ 12 เดือน อย่างไรก็ตาม ธนาคารมีมุมมองลดน้ำหนักการลงทุน (Underweight) ในตราสารหนี้ภาคเอกชน (Credit) ในระยะ 12 เดือน เนื่องจากมองว่าส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (Credit Spreads) ไม่สามารถชดเชยความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นได้เพียงพอ

• นักกลยุทธ์ด้านสินเชื่อของธนาคารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราการผิดนัดชำระหนี้ ณ สิ้นปีขึ้นเป็น 4% ในสหรัฐฯ และ 5% ในยุโรป