Goldman Sachs: Volatilitas Minyak Tingkatkan Risiko Makroekonomi

Goldman Sachs melaporkan bahwa meningkatnya volatilitas harga minyak telah memperbesar risiko makroekonomi, mendorong pergeseran fokus investor dari isu-isu spesifik perusahaan ke kekhawatiran ekonomi yang lebih luas. Bank investasi tersebut mencatat bahwa harga minyak sempat melonjak 30% dalam tiga minggu sebelum turun tajam, menyoroti potensi tekanan inflasi dan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh bank sentral global.

Volatilitas Energi Menggeser Fokus Pasar

Menurut laporan Goldman Sachs, pasar sebagian besar bergerak dalam rentang terbatas (rangebound) pekan lalu meskipun terjadi gejolak. Kenaikan tajam harga minyak diikuti oleh penurunan signifikan setelah Amerika Serikat dan Iran menghentikan permusuhan. Perkembangan ini mengalihkan perhatian dari laporan pendapatan perusahaan teknologi besar AS, yang sebelumnya menimbulkan kekhawatiran tentang belanja modal untuk kecerdasan buatan (AI).

Pergeseran ini menandakan bahwa investor kini lebih memperhatikan faktor-faktor ekonomi makro. Kenaikan harga minyak secara langsung meningkatkan risiko inflasi, yang pada gilirannya dapat memaksa bank sentral untuk mempertahankan atau bahkan memperketat kebijakan moneter mereka.

Prospek Kebijakan Bank Sentral

Pekan ini menjadi momen krusial dengan adanya keputusan kebijakan dari Federal Reserve AS, Bank of England, dan Bank of Japan. Di Eropa, meskipun Bank Sentral Eropa (ECB) mempertahankan suku bunga di 2,25%, data aktivitas yang kuat dan harga energi yang lebih tinggi telah meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September.

Ad

Goldman Sachs menyoroti bahwa ekspektasi pasar untuk kenaikan suku bunga oleh The Fed, ECB, dan Bank of England dalam 12 bulan ke depan telah bergerak ke arah yang lebih hawkish. Namun, pandangan ekonom Goldman Sachs sendiri tetap lebih dovish dibandingkan harga pasar, dengan probabilitas kenaikan suku bunga The Fed hanya sebesar 35%. Bank tersebut memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunganya hingga akhir tahun.

Implikasi bagi Alokasi Aset

Dalam hal alokasi aset, Goldman Sachs mempertahankan posisi netral untuk jangka waktu tiga bulan, tetapi sedikit pro-risiko (modestly pro-risk) untuk prospek 12 bulan. Namun, bank ini merekomendasikan posisi *underweight* pada aset kredit untuk periode 12 bulan.

Langkah ini didasari oleh pandangan bahwa *credit spread* (selisih imbal hasil obligasi korporasi dengan obligasi pemerintah) menawarkan kompensasi yang terbatas untuk risiko gagal bayar yang meningkat. Sejalan dengan pandangan ini, ahli strategi kredit Goldman Sachs telah menaikkan perkiraan tingkat gagal bayar akhir tahun menjadi 4% di AS dan 5% di Eropa.