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글로벌 국채 투매 심화...구조적 고물가 시대 진입 우려 확산
글로벌 국채 시장이 이번 주 극심한 매도 압력에 직면하며 주요국 금리가 수년, 혹은 수십 년 만에 최고 수준으로 치솟았다. 이는 단순히 정부 부채 증가나 에너지 가격 상승을 넘어, 세계 경제의 구조적 변화가 장기적인 고물가 환경을 초래할 것이라는 투자자들의 깊은 불안감을 반영한다.
주요국 국채 금리, 기록적 급등
이번 주 국채 투매 현상으로 주요국 장기 금리는 중요한 심리적, 기술적 저항선을 돌파했다. 인베스팅닷컴에 따르면 각국의 벤치마크 금리는 다음과 같은 기록을 세웠다.
- 미국 10년물 국채 금리: 2023년 11월 이후 최고 수준으로 상승했다.
- 일본 10년물 국채 금리: 1996년 이후 처음으로 3%를 돌파했다.
- 영국 10년물 국채 금리: 2008년 금융위기 이후 최고치를 기록했다.
- 독일 10년물 국채 금리: 유로존의 기준 금리로, 2011년 이후 가장 높은 수준에 도달했다.
이러한 금리 급등은 재정 차입 수요 증가, 지속적인 인플레이션 불확실성, 그리고 주요 중앙은행들의 국채 매입 지원 축소 상황 속에서 투자자들이 더 높은 기간 프리미엄(term premium)을 요구하고 있음을 시사한다.
'고물가 장기화' 부추기는 구조적 요인
시장 전문가들은 현재의 인플레이션 압력이 일시적 현상이 아닐 수 있다고 경고한다. 세계화가 보호무역주의로 전환되고, 지정학적 갈등이 관세 장벽, 산업 리쇼어링, 군비 증강으로 이어지는 등 경제의 근본적인 패러다임이 변하고 있다는 분석이다.
AdCG자산운용의 엠마 모리아티 포트폴리오 매니저는 "세계 경제의 구조적 특징이 변해 이제는 디플레이션이 아닌 인플레이션 압력을 낳고 있다"며 "에너지 충격을 일시적 현상으로 보는 것은 실수이며, 이를 촉발한 잠재적 구조 변화는 상당히 지속될 수 있다"고 지적했다.
캘러니시 캐피털의 최고경영자(CEO) 헤이그 배스게이트 역시 "지속적인 인플레이션은 미래 시장의 장기적인 특징이 될 것"이라며 "통제 불능의 공공 지출이 언젠가는 문제를 일으킬 것"이라고 경고했다. 그는 "1970년대 역사에서 보듯, 인플레이션의 판도라 상자가 한번 열리면 다시 닫기 매우 어렵다"고 덧붙였다.
투자 전략 재편 불가피
금리 급등과 인플레이션 변동성 확대는 기존의 투자 포트폴리오 구성 논리를 뒤흔들고 있다. 나인티 원의 존 스톱포드 다중자산 수익 책임자는 "인플레이션 변동성 증가는 주식과 채권의 상관관계를 높여, 분산 투자 수단으로서 채권의 매력을 감소시킨다"고 설명했다.
그러나 그는 "실질 금리 상승은 자본 비용 증가를 의미하며, 특히 주식 밸류에이션이 높은 현 상황에서 채권의 상대적 매력도를 높일 수 있다"고 분석했다. 베어링스의 브라이언 망위로 글로벌 채권팀 이사는 정부 채권 펀드에 대해 듀레이션(가중평균만기)이 짧은 방어적 전략을 취할 것을 조언했다. 이는 금융위기 이후 10여 년간 이어진 저물가·저금리 시대가 막을 내리고, 투자자들이 새로운 경제 환경에 적응해야 함을 시사한다.