포드, 실적 호조에 월가 IB 2곳서 '매수' 상향... "마진 저점 지났다"

미국 자동차 대기업 포드(Ford Motor)가 일주일 사이 제프리스(Jefferies)와 씨티(Citi)로부터 연달아 투자의견 '매수' 상향 조정을 받았다. 이는 예상을 뛰어넘는 2분기 실적 발표와 올해 두 번째 연간 실적 전망치(가이던스) 상향 조정에 따른 것으로, 월가에서는 포드의 수익성 마진이 바닥을 쳤다는 분석이 힘을 얻고 있다.

잇따른 '매수' 상향 조정 배경

최근 실적 발표 이후 제프리스는 포드에 대한 투자의견을 '보유(Hold)'에서 '매수(Buy)'로 상향하고 목표주가를 17.50달러로 제시했다. 씨티 역시 '중립(Neutral)'에서 '매수'로 의견을 올리며 목표주가를 20달러로 설정했다. 두 투자은행은 공통적으로 포드의 2분기 실적이 수익성 악화의 경고 신호가 아닌 '마진 저점'을 확인시켜 준 계기였다고 평가했다.

포드의 2026년 2분기 실적은 분석가들의 예상을 상회했다.

• 주당순이익(EPS): 0.42달러 (예상치 0.35달러 대비 20% 상회)
• EBIT(이자 및 세전 이익): 약 25억 달러 (전년 동기 대비 약 17% 증가)
• 2026년 연간 EBIT 가이던스: 기존 85억~105억 달러에서 100억~110억 달러로 상향 조정
• 잉여현금흐름(FCF) 가이던스: 60억~70억 달러로 상향 조정

매출은 알루미늄 공급업체 노벨리스(Novelis) 시설 화재로 인한 F-시리즈 생산 차질로 전년 대비 약 4% 감소한 483억 달러를 기록했으나, 시장은 이를 일시적인 문제로 해석하고 있다. 씨티는 해당 공급망 문제가 해결됨에 따라 하반기 F-시리즈 생산량이 약 28% 증가할 것으로 전망했다.

월가가 주목하는 성장 동력

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분석가들은 포드의 긍정적 전환을 이끄는 몇 가지 핵심 요인을 지목했다. 첫째, 수년간 마진을 갉아먹던 보증 비용 문제가 해결 국면에 접어들었다. 올해 상반기 관련 충당금은 전년 대비 약 10억 달러 감소했으며, 씨티는 연간 기준 15억 달러 감소를 예상했다.

둘째, 주력 제품인 F-시리즈, 브롱코, 3열 SUV 등 고가 모델의 강력한 가격 결정력과 판매 호조가 지속되고 있다. 여기에 최근 윌리엄 클레이 포드 주니어 회장이 자사주 14만 주를 매입한 사실은 경영진의 강한 자신감을 보여주는 신호로 받아들여진다.

마지막으로, 커넥티드 서비스와 같은 구독 기반의 반복 매출이 성장하고 있다. 2분기 구독자 수는 연간 20% 성장한 160만 명을 기록하며, 전통적인 자동차 제조업체 평가에서 종종 간과되었던 새로운 수익원으로 부상하고 있다.

상존하는 리스크 요인

긍정적인 전망에도 불구하고 시장의 시각은 여전히 엇갈린다. 현재 포드에 대한 월가 컨센서스는 매수 7곳, 보유 14곳, 매도 1곳으로 신중론이 우세하다. 인베스팅프로(InvestingPro)의 공정가치 모델은 포드의 적정 주가를 10.80달러로 평가하며, 현재 주가가 고평가되었을 가능성을 시사한다.

주요 리스크 요인으로는 ▲2026년 말부터 2027년까지 F-시리즈의 잠재적 재고 과잉 문제 ▲전기차(EV) 사업부 '모델 e(Model e)'의 지속적인 손실 ▲글로벌 시장에서 심화되는 중국산 전기차와의 경쟁 등이 꼽힌다.