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제프리스, 이란 분쟁으로 유럽 에너지주 양극화...저평가된 '매수 기회' 부상
투자은행 제프리스(Jefferies)는 보고서를 통해 지난 2월 말부터 시작된 이란 분쟁이 유럽 에너지 부문 주가에 뚜렷한 양극화 현상을 초래했다고 분석했다. 투자자들이 유가 및 가스 가격 상승의 직접적인 수혜가 예상되는 기업에 몰리면서, 일부 우량 대형주는 펀더멘털과 무관하게 저평가되는 '과매도' 상태에 놓여 매수 기회가 발생하고 있다는 진단이다.
지정학적 리스크에 따른 주가 차별화
제프리스에 따르면, 분쟁 이후 유럽 에너지 기업들의 주가 흐름은 극명하게 갈렸다. 이는 투자자들이 지정학적 리스크에 따른 기업별 실적 전망을 차별적으로 반영한 결과다. 제프리스는 이러한 시장 반응이 '정당한 상승'과 '과도한 하락' 사이의 격차를 키우고 있다고 지적했다.
실제로 일부 기업은 상당한 주가 상승을 기록했다.
- 네스테(Neste Oyj): 디젤 가격 강세와 재생 연료 규제에 힘입어 분쟁 시작 이후 주가가 33% 급등했다.
- 렙솔(Repsol): 자사주 매입 확대 가능성과 베네수엘라 사업 기회 개선으로 17% 상승했다.
- 에퀴노르(Equinor ASA): 유럽 가스 가격 상승과 명확해진 전략적 방향성 덕분에 13% 올랐다.
펀더멘털 대비 저평가된 '과매도' 종목
Ad반면, 제프리스는 견조한 펀더멘털에도 불구하고 시장에서 소외된 대형주들이 매력적인 투자 기회를 제공한다고 강조했다. 특히 쉘(Shell PLC)을 최선호 '과매도' 종목 중 하나로 꼽았다. 쉘의 ARC 리소스 자산 인수는 매장 수명을 연장하고 캐나다 LNG 프로젝트의 최종 투자 결정(FID) 가능성을 높이는 긍정적 요인으로 평가됐다.
토탈에너지스(TotalEnergies SE) 역시 과매도 상태로 분석됐다. 다각화된 포트폴리오가 중동 지역의 리스크를 효과적으로 상쇄하고 있다는 이유에서다. 이외에도 이타카 에너지(Ithaca Energy PLC)는 인수합병(M&A)을 추진할 유연성이 크다는 점에서 긍정적으로 평가받았다.
탐사·생산 및 유전 서비스 분야 기회
탐사·생산(E&P) 부문에서도 주가 차별화가 나타났다. 바르 에네르기(Vår Energi)와 툴로우 오일(Tullow Oil)은 각각 15%, 11% 상승했지만, 제프리스는 세리카 에너지(Serica Energy), 하버 에너지(Harbour Energy), 코스모스 에너지(Kosmos Energy) 등은 재무구조 개선에도 불구하고 주가가 과도하게 하락했다고 판단했다.
또한 마이레(Maire), 테크닙 에너지스(Technip Energies) 등 유전 서비스 기업들도 중동 분쟁의 직접적인 영향이 제한적이고 수주 파이프라인이 견고함에도 불구하고 주가가 부진했다. 제프리스는 향후 지정학적 긴장이 완화되고 지역 재건 지출이 본격화될 경우 이들 기업이 수혜를 입을 수 있다고 전망했다.