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欧州エネルギー株、イラン情勢で二極化——ジェフリーズが「売られすぎ」銘柄に投資好機と指摘
投資銀行ジェフリーズの分析によると、2月下旬にイランを巡る紛争が激化して以来、欧州のエネルギーセクターの株価は大きく二極化しています。原油・ガス価格の上昇から直接的な恩恵を受けると見なされる企業が買われる一方、ファンダメンタルズが堅調であるにもかかわらず、多くの大手銘柄が割安な水準で取引されていると指摘しています。
イラン情勢で明暗が分かれる株価
ジェフリーズによると、市場の動向は、収益見通しの改善が株価上昇を正当化する銘柄と、紛争への直接的な事業エクスポージャーが限定的であるにもかかわらず売られすぎている銘柄との間で、乖離が拡大していることを示しています。
紛争開始以降、特にパフォーマンスが好調だったのは以下の企業です。
- ネステ (Neste Oyj): ディーゼル価格の上昇と再生可能燃料に関する規制が追い風となり、株価は33%上昇しました。
- レプソル (Repsol): 自社株買いの拡大期待やベネズエラでの事業機会改善を背景に、17%上昇しました。
- エクイノール (Equinor ASA): 欧州のガス価格上昇と明確化された経営戦略が評価され、13%上昇しました。
ジェフリーズが指摘する「売られすぎ」の投資機会
Ad対照的に、ジェフリーズは複数の大手エネルギー企業が堅固なファンダメンタルズにもかかわらず株価が低迷しており、「売られすぎ」の状態にあると分析しています。同行は、これらの銘柄に選別的な買いの機会があると見ています。
特に注目される「売られすぎ」銘柄として、総合石油会社ではシェル (Shell PLC)とトタルエナジーズ (TotalEnergies SE)が挙げられました。シェルはARCリソーシズの資産買収により埋蔵量寿命を延ばし、カナダのLNGプロジェクトへの最終投資決定（FID）に向けた投資妙味を強めていると評価されています。トタルエナジーズは、多様化したポートフォリオが中東リスクを相殺していると分析されました。
探査・生産（E&P）セクターでは、セリカ・エナジー、ハーバー・エナジー、コスモス・エナジーなどが、バランスシートの改善や流動性の強化にもかかわらず割安に放置されていると指摘。また、油田サービス分野でも、Maire、Technip Energies、GTT、TechnipFMCなどが、中東情勢による直接的な影響が限定的で受注残高も健全であることから、投資機会があるとされています。
市場への示唆
ジェフリーズは、現在の株価の分散は、どの企業が「地政学的プレミアム」を享受するに値し、どの企業が不当に評価を下げられているかについて、投資家の間で見方が分かれていることを反映していると結論付けています。この状況が、欧州エネルギーセクター全体において、選別的な投資機会を生み出しているとの見方を示しました。