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제프리스, 헬스케어 서비스 최선호주로 CVS 헬스 선정… 목표가 120달러 제시
투자은행 제프리스(Jefferies)가 2분기 실적 발표 이후 시장 변화를 분석하며 헬스케어 서비스 부문 대형주 최선호주로 CVS 헬스(CVS)를 꼽았다. 제프리스는 CVS에 대해 '매수' 등급과 함께 이전 종가(92.92달러) 대비 약 29%의 상승 여력을 의미하는 120달러의 목표주가를 제시했다.
제프리스의 투자 포인트
제프리스는 CVS에 대한 긍정적 전망의 핵심 근거로 여러 요인을 들었다. 투자자들은 이러한 요인들을 통해 회사의 장기적인 성장 가능성을 가늠할 수 있다.
- 명확한 수익 가이던스: 경영진이 2027 회계연도 주당순이익(EPS)의 하한선을 8.44달러로 설정했으며, 추가적인 상향 조정 가능성을 시사했다.
- 주주 환원 기대감: 2026년 말 또는 2027년 초에 자사주 매입이 재개될 것으로 예상되며, 이는 주가에 긍정적인 요인으로 작용할 것이다.
- Aetna의 마진 개선: 자회사인 애트나(Aetna)가 체계적인 메디케어 어드밴티지(Medicare Advantage) 입찰 전략을 통해 지속적인 마진 확장을 이뤄내고 있다.
부문별 실적 및 재무 건전성
애트나의 견고한 실적 회복은 CVS의 펀더멘털을 뒷받침하는 주요 동력이다. 애트나는 2분기에 약 24억 달러의 조정 영업이익을 기록했으며, 의료손해율(MBR)은 87.4%를 기록했다. 이는 가격 정책과 비용 관리 조치가 효과를 발휘하고 있음을 보여준다.
Ad약국 및 소비자 웰니스 부문 역시 2분기 동일 매장 처방량이 전년 동기 대비 7% 증가하며 강한 성장세를 보였다. 한편, 헬스 서비스 부문은 340B 프로그램 압박과 케어마크(Caremark) 회원 수 감소 등 2027 회계연도에 역풍이 예상되지만, 이는 이미 경영진이 제시한 EPS 하한선에 반영된 것으로 분석된다.
CVS는 2026년 상반기에 약 106억 달러의 영업 현금 흐름을 창출했으며, 연간 가이던스를 115억 달러 이상으로 상향 조정했다. 2분기 말 기준 레버리지 비율이 3.3배 미만으로 낮아져 자사주 매입 재개를 위한 재무적 여력을 확보했다.
최근 실적 및 신용등급 상향
최근 CVS 헬스는 시장 예상을 뛰어넘는 2026년 2분기 실적을 발표했다. 조정 주당순이익은 2.58달러, 매출은 1061억 달러를 기록했으며 연간 실적 전망치도 상향했다.
이러한 실적 호조에 힘입어 신용평가사 무디스(Moody's)는 CVS의 신용등급 전망을 '안정적'에서 '긍정적'으로 상향 조정했다. 무디스는 건강보험 사업의 턴어라운드와 재무 레버리지 감소를 긍정적으로 평가했다.