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바클레이즈, CVS 그룹 투자의견 '비중확대'로 상향…호주 사업 확장 긍정적
바클레이즈가 영국 동물병원 체인 CVS 그룹(CVS Group)의 투자의견을 기존 '동일비중'에서 '비중확대(Overweight)'로 상향 조정하고, 목표주가를 1,630펜스로 18% 인상했다. 이번 상향 조정은 CVS의 호주 사업부 인수가 기대 이상의 수익을 창출하고 있다는 분석에 따른 것으로, 발표 이후 금요일 CVS 주가는 2% 상승했다.
호주 사업 확장으로 성장 전망 개선
바클레이즈는 CVS 경영진이 공개한 자료를 통해 호주 내 인수 프로그램이 목표 수익률인 12%를 크게 상회하는 14%~17%의 수익을 내고 있다고 밝혔다. 이전까지 바클레이즈는 호주 시장의 기회 규모와 인수 수익성에 대한 불확실성으로 보수적인 입장을 유지했으나, 경영진의 추가 정보 공개로 이러한 우려가 상당 부분 해소되었다고 평가했다.
CVS 경영진은 호주 사업부의 상각전영업이익(EBITDA) 목표를 현재 규모의 몇 배에 달하는 1억 5백만 파운드에서 1억 3천5백만 파운드로 제시했다. 또한, 최근 인수는 과거 평균인 EBITDA의 약 8배보다 낮은 약 6배 수준에서 이루어져 인수 경제성이 개선되고 있다고 덧붙였다.
가격 결정력 강화 및 실적 전망
바클레이즈는 영국 경쟁시장청(CMA)의 조사가 마무리되면서 CVS가 가격 결정력을 중요한 성장 동력으로 활용할 수 있게 되었다고 분석했다. 실제로 CVS는 지난 3년간보다 올여름 더 큰 폭의 가격 인상을 단행했으며, 이는 업계 전반적인 추세와도 일치한다고 경영진은 밝혔다.
Ad바클레이즈는 향후 전망에 대해 다음과 같은 수치를 제시했다:
- 호주 내 약 230개의 잠재적 추가 인수 지점을 통해 약 9천만 파운드의 EBITDA 기회가 있을 것으로 추정했다.
- 2026 회계연도 7억 1,300만 파운드의 매출이 2028년에는 7억 8,900만 파운드로 증가할 것으로 예상했다.
- 조정 EBITDA 마진은 약 20% 수준을 유지하고, 자기자본 잉여현금흐름은 2026년 2,900만 파운드에서 2028년 6,900만 파운드로 증가할 것으로 전망했다.
잠재적 리스크
다만 바클레이즈는 몇 가지 잠재적 리스크도 지적했다. 호주 시장에서의 인수 속도 및 규모가 기대에 미치지 못할 가능성, 사업 확장 과정에서의 통합 문제, 영국의 기존 사업 성장 둔화, 그리고 최고경영자(CEO) 교체에 따른 불확실성 등이 주요 위험 요인으로 꼽혔다. CVS 그룹의 다음 실적 발표는 2026 회계연도 결과가 공개되는 9월 24일로 예정되어 있다.