Barclays Naikkan Peringkat Saham CVS Group Berkat Ekspansi di Australia

Saham CVS Group menguat setelah Barclays menaikkan peringkat rantai jasa veteriner asal Inggris tersebut menjadi "overweight" dari "equal weight" dan meningkatkan target harganya sebesar 18% menjadi 1.630 pence. Menurut Barclays, peningkatan ini didasarkan pada prospek cerah dari ekspansi perusahaan di Australia yang terbukti sangat menguntungkan dan telah meredakan kekhawatiran investor sebelumnya.

Imbal Hasil Tinggi dari Akuisisi di Australia

Analis Barclays menyoroti data dari manajemen yang menunjukkan bahwa program akuisisi CVS di Australia menghasilkan imbal hasil antara 14% hingga 17%. Angka ini secara signifikan melampaui tingkat rintangan (hurdle rate) internal perusahaan sebesar 12%.

Manajemen juga mengungkapkan ambisi EBITDA untuk unit bisnis di Australia sebesar £105 juta hingga £135 juta, beberapa kali lipat dari skala saat ini. Barclays mengidentifikasi adanya potensi tambahan sekitar 230 lokasi di Australia, yang mewakili peluang EBITDA sekitar £90 juta. Hal ini mengatasi kekhawatiran analis sebelumnya mengenai skala dan profil pengembalian dari peluang di pasar tersebut.

Faktor Fundamental yang Menguat

Selain ekspansi, kondisi akuisisi juga membaik. CVS Group mencatat bahwa kesepakatan-kesepakatan terbaru diselesaikan dengan valuasi sekitar enam kali EBITDA, lebih rendah dibandingkan dengan valuasi historis sekitar delapan kali EBITDA. Hal ini meningkatkan nilai ekonomis dari setiap akuisisi seiring dengan penguatan kehadiran pasar perusahaan.

Ad

Di pasar domestik Inggris, manajemen melihat penetapan harga sebagai pendorong pertumbuhan yang lebih signifikan. Menyusul selesainya investigasi oleh Otoritas Persaingan dan Pasar (CMA), perusahaan telah menerapkan kenaikan harga yang lebih besar pada musim panas ini dibandingkan tiga tahun sebelumnya.

Proyeksi dan Potensi Risiko

Barclays memproyeksikan pendapatan CVS Group akan meningkat dari £713 juta pada tahun fiskal 2026 menjadi £789 juta pada tahun fiskal 2028, dengan margin EBITDA yang disesuaikan tetap stabil di kisaran 20%. Arus kas bebas ekuitas diperkirakan akan mencapai £69 juta pada tahun fiskal 2028.

Meski demikian, Barclays juga mencatat beberapa risiko yang perlu diwaspadai, antara lain:

• Aset di Australia tidak tersedia untuk diakuisisi dengan kecepatan dan skala yang cukup.
• Kompleksitas integrasi seiring pertumbuhan bisnis.
• Pertumbuhan *like-for-like* yang melambat di pasar Inggris.
• Ketidakpastian terkait suksesi Chief Executive.