씨티 "디젤 선물 투기적 순매수 포지션 과열, 조정 위험 고조"

씨티 리서치는 디젤 선물에 대한 투기성 자금의 순매수 포지션이 역사적으로 급격한 반전을 예고했던 수준에 근접함에 따라, 가격 조정 위험이 높아지고 있다고 경고했다. 최근 중동의 지정학적 긴장 고조가 유가와 디젤 가격을 끌어올렸지만, 투기적 포지션이 과도하게 쏠려있다는 분석이다.

지정학적 긴장과 공급 차질 우려

호르무즈 해협의 지속적인 운항 차질과 홍해 지역의 리스크 고조는 8월 브렌트유 가격을 배럴당 80달러 미만에서 약 89달러까지 끌어올렸다. 씨티가 인용한 Kpler 데이터에 따르면, 호르무즈 해협을 통과하는 선박 수는 지난 주말 급격히 감소해 화요일에는 약 8척에 불과했다. 이는 전쟁 이전의 130~140척에 비해 현저히 줄어든 수치다.

이란은 호르무즈 해협의 완전한 재개를 위해 미국의 압박 해제를 조건으로 내걸고 있으며, 미국과 이란의 대화는 교착 상태에 빠져있다. 이와 더불어 홍해에서 후티 반군의 공격과 러시아 정유 시설에 대한 우크라이나의 공습이 계속되면서 공급 불안 심리를 자극하고 있다.

"과도하게 늘어난" 투기적 포지션

씨티는 ICE(유럽선물거래소) 디젤 선물 시장에서 투기성 자금(Managed Money)의 순매수 포지션이 수년래 최고치에 다시 근접하고 있다고 지적했다. 이는 최근 정제마진과 디젤 크랙 스프레드를 지지하는 가장 중요한 요인으로 꼽혔다.

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보고서에 따르면 지난주 기준 순매수 포지션은 약 10만 계약에 가까워졌는데, 이는 역사적으로 상한선 역할을 해온 수준이다. 씨티는 이 수준에 도달하면 순매수 포지션이 급격하게 후퇴하는 경향이 있었다며, 이처럼 "과도하게 늘어난(overstretched)" 포지션은 역사적으로 빠르게 반전되는 경향이 있다고 분석했다.

과거 사례와 시장 전망

씨티는 현재 상황이 지난 6월 말에서 7월 초와는 정반대의 모습을 보인다고 설명했다. 당시 브렌트유와 서부텍사스산원유(WTI)를 합산한 투기성 자금의 순매수 포지션은 수년래 최저치에 근접했으며, 시장은 유가가 배럴당 60달러 또는 50달러 선까지 하락할 것이라는 비관론이 팽배했다.

그러나 이후 이란과 미국 간의 갈등이 다시 격화되면서 유가는 빠르게 반등했고, 순매수 포지션도 최저점에서 벗어났다. 이는 극단적인 시장 심리와 포지션 쏠림이 지정학적 변수에 따라 얼마나 급격하게 반전될 수 있는지를 보여주는 사례로, 현재의 디젤 시장에도 유사한 위험이 존재함을 시사한다.