Citi Beri Amaran: Kedudukan Spekulatif Diesel 'Overstretched', Risiko Pembetulan Meningkat

Citi Research memberi amaran bahawa kedudukan spekulatif dalam niaga hadapan diesel telah mencapai tahap yang secara sejarah sering mendahului pembalikan arah yang ketara, sekali gus meningkatkan risiko pembetulan harga.

Perkembangan ini berlaku selepas harga minyak mentah Brent melonjak dari bawah AS$80 kepada sekitar AS$89 setong pada bulan Ogos, didorong oleh gangguan berterusan di Selat Hormuz dan risiko yang tinggi di Laut Merah.

Kedudukan Spekulatif Hampir Cecah Paras Puncak

Menurut Citi, kedudukan bersih panjang dana terurus (managed money net long positions) dalam niaga hadapan diesel ICE sekali lagi menghampiri paras tertinggi dalam beberapa tahun. Bank pelaburan itu menyatakan ini adalah faktor paling penting yang menyokong margin penapisan dan *spread crack* diesel yang kukuh.

Data sehingga minggu lalu menunjukkan kedudukan bersih panjang telah menghampiri julat sekitar 100,000 kontrak. Citi menegaskan bahawa pada tahap ini, ia secara sejarah sering bertindak sebagai paras siling, yang apabila dicapai, biasanya akan diikuti oleh kejatuhan mendadak dalam kedudukan bersih panjang.

Citi berpendapat bahawa kedudukan yang 'overstretched' sedemikian rupa cenderung untuk berbalik arah dengan cepat berdasarkan corak sejarah.

Ketegangan Geopolitik Pacu Harga

Ad

Sentimen pasaran telah didorong oleh beberapa faktor geopolitik yang meningkatkan kebimbangan terhadap bekalan. Antara faktor utama ialah:

• Gangguan di Selat Hormuz: Memetik data Kpler, Citi melaporkan lalu lintas kapal di selat itu merosot dengan ketara. Iran telah mengulangi syaratnya untuk membuka semula selat tersebut sepenuhnya, termasuk menuntut penarikan tekanan oleh Amerika Syarikat.
• Serangan di Laut Merah: Serangan oleh kumpulan Houthi di Laut Merah dan terhadap Arab Saudi terus meningkat.
• Serangan ke atas Loji Penapisan Rusia: Menurut laporan CNBC, Ukraine terus melancarkan serangan ke atas kemudahan penapisan minyak Rusia, menambah tekanan ke atas bekalan produk ditapis.

Situasi Berbeza Berbanding Awal Musim Panas

Citi menyatakan keadaan semasa adalah 'imej cerminan' berbanding situasi pada akhir Jun hingga awal Julai. Pada ketika itu, sentimen pasaran sangat menurun (*bearish*) terhadap harga minyak mentah.

Ketika itu, gabungan kedudukan bersih panjang dana terurus untuk Brent dan WTI berada hampir pada paras terendah berbilang tahun, dengan banyak ramalan menjangkakan harga minyak akan jatuh ke julat AS$60 atau bahkan AS$50 setong. Walau bagaimanapun, peningkatan semula konflik AS-Iran dengan pantas menaikkan harga minyak dan menarik semula kedudukan bersih panjang dari paras rendah, menunjukkan betapa cepatnya sentimen pasaran boleh berubah.