씨티 "토픽스 지수 4,500 도달 시 달러/엔 환율 163엔 가능"

씨티(Citi)는 목요일 발표한 리서치 노트를 통해 일본 토픽스(TOPIX) 주가 지수가 4,500선까지 상승할 경우, 달러/엔 환율이 163엔 수준에 도달할 수 있다고 전망했다. 이는 일본 증시의 강세가 엔화 약세를 증폭시키는 요인으로 작용할 수 있다는 분석에 기반한다.

증시 강세와 엔화 약세의 연관성

씨티는 역사적으로 일본 주식 시장의 강세가 국내외 투자자들의 포트폴리오 재조정 및 헤지 거래를 촉발해 엔화 약세를 심화시키는 경향이 있었다고 지적했다. 주가 상승에 따른 자산 배분 변화가 외환 시장에 직접적인 영향을 미칠 수 있음을 시사하는 대목이다.

현재 토픽스 지수 수준을 기준으로 씨티가 추산하는 적정 달러/엔 환율은 약 160엔이다. 토픽스 지수는 도쿄증권거래소 프라임 시장에 상장된 모든 일본 국내 기업을 대상으로 산출되며, 일본 증시의 전반적인 성과를 측정하는 광범위한 지표다.

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약화된 상관관계와 잠재적 리스크

다만 씨티는 2024년 이후 주가 강세와 엔화 약세 사이의 상관관계가 다소 약해졌다고 분석했다. 이는 미일 간 통화정책 격차 축소와 일본 당국의 엔화 매수 외환시장 개입 등이 부분적인 원인으로 작용했다.

현재 달러/엔 환율은 일본 증시의 지속적인 강세를 어느 정도 선반영하고 있는 것으로 평가된다. 그럼에도 씨티는 향후 금리 스프레드나 일본 당국의 외환 개입 정책에 변화가 생길 경우, 엔화가 추가적인 약세 압력을 받을 수 있는 리스크가 존재한다고 경고했다. 이에 따라 해당 통화쌍에 대해 지속적인 주의가 필요하다고 조언했다.