シティ、TOPIXが4500ポイントならドル円は163円に達する可能性を指摘

シティは木曜日に発表した調査リポートで、日本のTOPIX（東証株価指数）が4500ポイントまで上昇した場合、ドル円相場が1ドル＝163円程度に達する可能性があるとの試算を明らかにした。同行は、株高が国内外の投資家によるポートフォリオ・リバランスやヘッジ取引を誘発し、円安を増幅させてきたと指摘している。

株高が円安を増幅させるメカニズム

シティの分析によると、歴史的な高値圏にある日本株は、国内外の投資家によるポートフォリオの再調整（リバランス）やヘッジ取引を促してきた。この動きが、結果的に円安を加速させる一因になった可能性があるという。

現在のTOPIXの水準に基づくと、ドル円の適正レートは1ドル＝160円前後と同リポートは試算している。これは、現在の為替レートが日本株の継続的な堅調さもある程度織り込んでいることを示唆する。

弱まる相関関係と今後のリスク

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一方でシティは、2024年以降、株高と円安の相関関係が以前よりも弱まっていると指摘する。その背景には以下の要因があるとされる。

• 日米の金融政策の方向性の差が縮小したこと
• 日本政府・日銀による円買いの為替介入

同行は、今後のリスクとして、金利差の変動や日本当局の介入方針の変更がさらなる円安を招く可能性を挙げている。こうした不確実性を踏まえ、ドル円相場については引き続き慎重な見方を推奨している。