씨티 "TOPIX 4,500 도달 시, 달러/엔 환율 163엔 가능성"

씨티(Citi)는 목요일 발표한 리서치 노트를 통해 일본 토픽스(TOPIX) 주가 지수가 4,500포인트까지 상승할 경우 달러/엔 환율이 163엔 수준에 도달할 수 있다고 전망했다. 현재 토픽스 지수를 기반으로 한 씨티의 달러/엔 환율 추정치는 약 160엔이다.

증시 강세와 엔화 약세의 연관성

씨티는 역사적으로 일본 증시가 높은 수준을 기록할 때 국내외 투자자들의 포트폴리오 재조정 및 헤지 거래가 발생하며 엔화 약세를 증폭시키는 경향이 있었다고 분석했다. 즉, 주가 상승이 엔화 매도 압력으로 이어질 수 있다는 설명이다.

토픽스 지수는 도쿄증권거래소 프라임 시장에 상장된 모든 일본 국내 기업을 추종하며, 일본 주식 시장의 성과를 나타내는 광범위한 척도로 사용된다.

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약화된 상관관계와 잠재적 리스크

다만 씨티는 2024년 이후 주가 강세와 엔화 약세 사이의 상관관계가 다소 약화되었다고 지적했다. 이는 미일 간 통화정책 격차 축소와 일본 당국의 엔화 매수 외환 개입 등이 부분적인 원인으로 꼽혔다.

현재의 달러/엔 환율은 일본 증시의 지속적인 강세를 어느 정도 선반영하고 있는 것으로 평가된다. 그럼에도 씨티는 향후 금리 격차나 일본 당국의 외환 개입 정책에 변화가 생길 경우, 엔화가 추가 약세를 보일 위험이 있다며 해당 통화쌍에 대해 지속적인 주의가 필요하다고 권고했다.