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シティ、TOPIXが4500ならドル円は163円と予測
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シティは木曜日に発表した調査メモで、日本のTOPIX（東証株価指数）が4,500ポイントまで上昇した場合、ドル円相場は1ドル＝163円程度に達する可能性があるとの試算を明らかにした。同行は、現在のTOPIXの水準に基づくドル円の推定値を160円前後としている。
株高が円安を増幅させる構図
シティの分析によると、歴史的に日本株が高水準にある局面では、国内外の投資家によるポートフォリオのリバランスやヘッジ取引が活発化し、これが円安を増幅させる一因となってきた。
投資家が日本株の上昇による利益を確定し、その資金を外貨建て資産に再配分する動きなどが、円売り・ドル買い圧力につながるとみられる。
弱まる「株高・円安」の相関
しかし、株高と円安の相関関係は2024年以降、弱まる傾向にあるとシティは指摘する。その背景として以下の要因を挙げている。
Ad- 金融政策の方向性の差（日米金利差など）の縮小
- 日本の通貨当局による円買いの為替介入
現在のドル円相場は、進行中の日本株高をすでにある程度織り込んでいるとの見方も示された。
今後のリスクと市場への示唆
シティは今後のリスクとして、金利差の変動や日本の通貨当局による介入方針の変更が、さらなる円安を招く可能性を警告している。
このため、同行はドル円相場の動向については、引き続き慎重な姿勢を維持することを推奨している。投資家にとっては、日本株の動向だけでなく、金融政策や為替介入のスタンスが円相場の重要な変動要因となる状況が続くと考えられる。