Citi คาดการณ์ USD/JPY แตะ 163 เยน หากดัชนี Topix พุ่งถึง 4,500 จุด

Citi เปิดเผยในบทวิเคราะห์ล่าสุดว่า อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐต่อเยน (USD/JPY) มีโอกาสแตะระดับ 163 เยนต่อดอลลาร์ หากดัชนีหุ้น Topix ของญี่ปุ่นสามารถปรับตัวขึ้นไปถึง 4,500 จุดได้สำเร็จ ขณะที่แบบจำลองปัจจุบันของบริษัทประเมินว่าค่าเงินเยนควรอยู่ที่ประมาณ 160 เยนต่อดอลลาร์ตามระดับของดัชนี Topix ในปัจจุบัน

ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดหุ้นและค่าเงินเยน

Citi ระบุว่าในอดีต การที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์มักจะนำไปสู่การอ่อนค่าของเงินเยนที่รุนแรงขึ้น ปรากฏการณ์นี้เกิดขึ้นจากการที่นักลงทุนทั้งในและต่างประเทศทำการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน (portfolio rebalancing) และทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยง (hedge transactions) ซึ่งส่งผลให้มีแรงเทขายเงินเยนเพิ่มขึ้น

ดัชนี Topix เป็นมาตรวัดภาพรวมของตลาดหุ้นญี่ปุ่น โดยครอบคลุมหุ้นของบริษัทในประเทศทั้งหมดที่จดทะเบียนใน Prime Market ของตลาดหลักทรัพย์โตเกียว

ปัจจัยที่เปลี่ยนแปลงไป

อย่างไรก็ตาม Citi ตั้งข้อสังเกตว่าความสัมพันธ์ระหว่างความแข็งแกร่งของตลาดหุ้นกับการอ่อนค่าของเงินเยนได้ลดน้อยลงนับตั้งแต่ปี 2024 ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากส่วนต่างของนโยบายการเงินที่แคบลง และการเข้าแทรกแซงตลาดเพื่อซื้อเงินเยนของทางการญี่ปุ่น ซึ่งช่วยชะลอการอ่อนค่า

Ad

ทั้งนี้ อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ในปัจจุบันได้สะท้อน (price in) ความแข็งแกร่งของตลาดหุ้นญี่ปุ่นไปแล้วในระดับหนึ่ง

ความเสี่ยงและมุมมองสำหรับนักลงทุน

Citi เตือนว่ายังคงมีความเสี่ยงที่เงินเยนจะอ่อนค่าลงไปอีก หากเกิดการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยสำคัญ เช่น ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (interest rate spread) หรือนโยบายการแทรกแซงค่าเงินของทางการญี่ปุ่น

ด้วยเหตุนี้ Citi จึงแนะนำให้นักลงทุนยังคงใช้ความระมัดระวังอย่างต่อเนื่องในการซื้อขายคู่สกุลเงิน USD/JPY