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미-일 환시 공동 개입, '베센트 독트린'의 서막인가
미국과 일본이 엔화 약세를 막기 위해 이례적으로 외환시장에 공동 개입하면서, 이를 1985년 플라자 합의에 버금가는 글로벌 통화 정책의 전환 신호로 해석해야 하는지에 대한 분석이 나오고 있다. 씨티 리서치는 최근 보고서를 통해 이번 조치가 스콧 베센트 미 재무장관이 주도하는 새로운 경제 정책, 이른바 '베센트 독트린'의 시작일 수 있다는 관측을 제기했다.
미-일, 40년 만의 최고치 앞두고 공동 개입
지난 7월 말, 미국 재무부는 달러 대비 엔화 가치가 40년 만의 최고치인 164엔에 근접하자 일본과 함께 외환시장에 개입해 엔화를 매입했다. 베센트 장관은 이번 개입에 재무부의 외환안정기금(ESF)이 사용되었으며, 일본에 신용을 공여하는 방식이 아닌 기존에 보유 중이던 유로화 등 외화 자산을 활용했다고 확인했다.
씨티 리서치는 이번 공조를 "글로벌 정책 변화의 신호"로 평가하면서도, "구조적 전환점의 시작이라는 확증은 아직 없다"고 선을 그었다. 다만 양국의 '미니 합의'는 일본에서 시작될 수 있는 금융 위기를 방지하려는 목표를 가지고 있다고 분석했다.
'베센트 독트린'의 부상
이번 개입의 배경에는 베센트 장관이 제안한 새로운 '국가 경제 정책'이 자리 잡고 있다. 씨티 리서치가 '베센트 독트린'이라 칭한 이 정책은 다음 5가지 원칙을 강조한다.
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- 상호 자유 무역
- 차세대 경제를 위한 새로운 규칙
- 금융 강국으로서의 우위
- 미국 노동자에 대한 혜택 증대
이는 스티븐 미란이 제안한 '마라라고 합의'와는 차이가 있지만, 미국의 경상수지 적자로 상징되는 글로벌 불균형을 시정한다는 공통된 목표를 공유한다고 씨티는 설명했다.
다음 목표는 중국 위안화?
씨티 리서치는 미-일 간의 '통화 동맹'이 향후 다른 국가로 확대될 가능성을 제기했다. 만약 엔화 약세의 반전이 위안화 약세의 추가적인 조정을 유도한다면, 유럽 국가들도 이 공조에 참여해 중국에 위안화 절상을 요구할 수 있다는 것이다. 궁극적인 초점은 중국의 경상수지와 위안화 문제가 될 수 있다고 보고서는 전망했다.
다만 씨티는 엔화 약세가 주식시장 랠리와 연계된 엔화 매도 헤지에 의해 주도되고 있어, 당국의 개입만으로 추세를 바로잡기는 어려울 것이라는 신중한 입장을 보였다. 이는 당국의 시도에 장애물이 될 가능성이 높다고 덧붙였다.