BofA 하트넷 "연준, 노골적 비둘기파"...위험자산 축소 경고

뱅크오브아메리카(BofA)의 마이클 하트넷 전략가는 미국 연방준비제도(Fed)가 신뢰를 회복하기 위해 결국 공격적인 금리 인상에 나설 수밖에 없을 것이라며, 투자자들이 위험자산 비중을 줄여야 한다고 경고했다.

"노골적 비둘기파" 연준과 시장의 변곡점

하트넷은 최근 보고서에서 현재 연준의 정책 기조를 "노골적으로 비둘기파적(nakedly dovish)"이라고 평가했다. 그는 이러한 태도로 인해 금융 환경이 계속 긴축되다가, 결국 연준이 신뢰 회복을 위해 공격적인 긴축 정책으로 전환할 수밖에 없는 상황에 직면할 것이라고 분석했다.

하트넷은 이 중요한 변곡점이 될 날짜로 8월 28일에 열리는 잭슨홀 심포지엄을 지목했다. 그는 케빈 워시 전 연준 이사의 발언이 예상되는 이 행사에서 금리 상승을 통한 정책 전환의 신호가 나타날 수 있다고 내다봤다.

그는 위험자산이 다시 매력적으로 되기 위한 두 가지 조건으로 의미 있는 인플레이션 상승과 '채권 자경단(bond-vigilante)'의 등장을 꼽았다. 채권 자경단 현상은 금리가 상승하는 동시에 달러 가치가 급락하여 통화 및 재정 정책 당국의 정책 전환을 압박하는 상황을 의미한다.

아시아 외환시장 개입과 지정학적 리스크

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하트넷은 연준의 정책 리스크 외에도 아시아에서 전개되는 외환시장 개입을 이번 주의 가장 중요한 사건으로 꼽았다. 그는 미국, 일본, 한국의 공조 외환 개입이 엔화 가치 붕괴와 그에 따른 연쇄 반응을 차단하기 위한 시도라고 설명했다.

그가 우려하는 연쇄 반응 시나리오는 다음과 같다.

• 일본 엔화(JPY) 가치의 무질서한 하락
• 일본 국채(JGB) 금리 급등
• 한국 및 대만 채권 시장으로의 스트레스 전이
• 미국 국채(UST) 시장에서의 불안정한 자본 유출

특히 하트넷은 이러한 정책 공조의 배경에 새로운 지정학적 요인이 있다고 분석했다. 그는 미국 정책 당국이 중국과의 AI 패권 경쟁에서 뒤처지지 않기 위해 일본, 한국, 대만의 반도체 및 기술 생태계 약화를 방지하려 할 것이라고 주장했다. BofA는 이러한 움직임을 '가격 유지 작전(price keeping operations, PKO)'이라는 새로운 개념으로 설명하며, 코스닥(KOSDAQ) 지수를 그 사례로 언급했다.