Ahli Strategi BofA: Sikap The Fed 'Sangat Dovish', Waktunya Jauhi Aset Berisiko

Ahli strategi Bank of America, Michael Hartnett, mendesak investor untuk melakukan rotasi menjauh dari aset berisiko. Ia memperingatkan bahwa sikap Federal Reserve yang dinilainya "sangat dovish" pada akhirnya akan memaksa kondisi keuangan untuk terus mengetat sampai bank sentral tersebut terpaksa memulihkan kredibilitasnya melalui kebijakan yang jauh lebih agresif.

Peringatan Kredibilitas The Fed

Menurut Hartnett, sikap The Fed yang terlalu akomodatif saat ini tidak akan bertahan lama. "The Fed sangat dovish, sehingga kondisi keuangan akan terus mengetat sampai The Fed dipaksa untuk memulihkan kredibilitas melalui kenaikan suku bunga yang agresif," tulis Hartnett dalam catatannya.

Ia menyoroti 28 Agustus sebagai tanggal penting, yaitu saat simposium Jackson Hole berlangsung, yang berpotensi menjadi titik balik melalui kenaikan imbal hasil obligasi. Hartnett menyarankan untuk "mundur/rotasi dari aset berisiko" sampai dua kondisi terpenuhi: inflasi yang meningkat secara signifikan dan terjadinya aksi jual tajam di pasar obligasi yang menaikkan imbal hasil sambil menekan dolar, sehingga memaksa pembuat kebijakan moneter dan fiskal untuk berbalik arah.

Intervensi Mata Uang di Asia

Selain masalah The Fed, Hartnett juga menyoroti perkembangan penting lainnya, yaitu potensi intervensi mata uang yang terkoordinasi di Asia. Menurutnya, ini adalah peristiwa paling signifikan dalam seminggu terakhir, di mana Amerika Serikat, Jepang, dan Korea Selatan bekerja sama untuk mencegah risiko keruntuhan Yen Jepang (JPY).

Ad

Risiko yang diidentifikasi meliputi serangkaian dampak berantai:

• Anjloknya nilai tukar Yen secara tidak teratur.
• Lonjakan tajam pada imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB).
• Penularan tekanan ke pasar obligasi Korea dan Taiwan.
• Arus modal keluar yang tidak stabil dari obligasi pemerintah AS (US Treasuries).

Geopolitik dan Supremasi AI

Hartnett berpendapat ada dimensi geopolitik baru yang mendorong urgensi intervensi ini. Ia menyatakan bahwa "pembuat kebijakan AS akan bertindak untuk mencegah pelemahan di saham Jepang/Korea/Taiwan menghambat perlombaan supremasi AI dengan Tiongkok."

Dalam pandangannya, intervensi terkoordinasi ini adalah bagian dari era baru yang ia sebut "operasi penjagaan harga" atau *price keeping operations* (PKOs) yang didorong oleh persaingan AI. Ekosistem semikonduktor dan teknologi di negara-negara sekutu seperti Jepang, Korea Selatan, dan Taiwan dianggap terlalu penting secara strategis untuk dibiarkan tidak stabil akibat gejolak mata uang.