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BOCI "빌리빌리, 텐센트 지분 매각 압력 해소"… '매수' 등급 유지
빌리빌리(Bilibili, 09626.HK)가 주요 주주인 텐센트(Tencent, 00700.HK)의 잠재적 지분 매각에 따른 시장의 우려를 해소하기 위한 복합적인 금융 거래를 발표했다. 중은국제(BOC International, BOCI)는 이를 빌리빌리에 매우 건설적인 방안이라고 평가하며 투자의견 '매수'를 유지했다.
복합 금융 거래로 오버행 우려 해소
BOCI의 최신 보고서에 따르면, 빌리빌리는 텐센트의 지분 매각 압력, 즉 '오버행' 리스크를 완전히 제거하기 위한 일련의 거래를 공개했다. 이는 주가에 미치는 충격을 최소화하면서 자본을 확충하는 효과적인 전략으로 풀이된다.
주요 거래 내용은 다음과 같다.
- 7억 달러 규모의 2031년 만기 제로 쿠폰 전환사채(CB) 발행
- 전환 가격은 약 35%의 프리미엄을 적용하며, 2029년에 조기상환선택권(콜옵션) 포함
- 총 3억 달러 규모의 자사주를 두 가지 방식으로 동시 매입 후 소각
- 상기 거래를 통해 최종적으로 약 4억 달러의 순자금 조달
BOCI "건설적이고 맞춤화된 방안"
AdBOCI는 이번 거래 구조가 빌리빌리를 위해 맞춤 설계된 매우 건설적인 방안이라고 분석했다. 신규 전환사채 발행과 텐센트의 대규모 블록딜(시간 외 대량매매)이 동시에 주가에 미칠 수 있는 부정적 영향을 효과적으로 완화했다는 평가다.
특히 텐센트가 이번 전환사채 중 2억 달러를 인수하기로 한 점은 빌리빌리의 장기 성장 잠재력에 대한 강한 신뢰를 보여주는 대목이라고 BOCI는 강조했다. 이는 단순한 지분 매각이 아닌, 재무적 협력 관계를 유지하려는 의도로 해석될 수 있다.
'매수' 등급 및 목표주가 유지
BOCI는 빌리빌리가 건전한 '3C'(콘텐츠, 커뮤니티, 상업화) 선순환 구조와 절제된 인공지능(AI) 전략을 통해 강력하고 지속 가능한 이익 성장을 달성할 것으로 전망했다. 이러한 긍정적 평가를 바탕으로 빌리빌리에 대한 '매수' 등급과 홍콩 증시 상장주에 대한 목표주가 224홍콩달러를 그대로 유지한다고 밝혔다.
이번 거래로 빌리빌리 주가를 억눌러왔던 핵심 불확실성이 해소되면서, 시장의 관심은 다시 회사의 펀더멘털과 성장 동력에 집중될 것으로 보인다.