번스타인 "비트코인 약세장, 과거보다 완만...시장 성숙 신호"

최근 비트코인 가격이 6만 달러 지지선을 재시험하는 등 약세가 이어지고 있으나, 투자은행 번스타인은 이번 하락장이 과거 주기보다 훨씬 완만하다며 이는 암호화폐 시장이 성숙하고 있다는 긍정적 신호라고 분석했다.

과거보다 얕아진 조정 폭

번스타인의 가우탐 추가니(Gautam Chhugani) 애널리스트가 이끄는 팀은 보고서를 통해 현재 비트코인 가격이 2025년 11월 기록한 주기 고점인 약 12만 5,000달러에서 약 54% 하락한 상태라고 밝혔다. 이는 과거 약세장에서 통상적으로 나타났던 75%에서 90%에 달하는 하락률에 비해 현저히 낮은 수준이다.

번스타인은 "아직 불확실성이 남아있지만 이번 암호화폐 약세장은 이전보다 완만했다"며 "어떤 조정이든 고통스럽지만 이번 하락은 오히려 안심이 된다"고 평가했다. 이는 시장의 변동성이 줄어들고 구조적으로 안정화되고 있음을 시사한다.

기관 자금 흐름과 주요 기업 동향

올해 비트코인 관련 기업 재무 및 상장지수펀드(ETF)로 유입된 자금은 100억 달러로, 지난해 600억 달러에 비해 감소했다. 특히 비트코인 현물 ETF에서는 총 운용자산(AUM) 740억 달러 중 55억 달러가 순유출됐다.

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하지만 스트래티지(Strategy)와 같은 기업들의 꾸준한 매수가 ETF 자금 유출을 일부 상쇄했다. 번스타인은 스트래티지가 17개월분의 현금 보유고를 확보하고 있으며, 부채는 비트코인 담보 가치의 13%에 불과해 강제 매도 가능성은 낮다고 분석했다.

반면, 미국 상장 채굴 기업들은 인공지능(AI) 데이터센터 사업으로 전환하면서 비트코인 순매도자로 돌아섰다. 이로 인해 지난 두 분기 동안 미국 채굴 기업들의 글로벌 해시레이트 점유율은 40bp 이상 하락했다.

규제 환경과 시장 전망

규제 측면에서는 스테이블코인에 대한 GENIUS 법안과 미국 내 플랫폼에서의 암호화폐 무기한 선물 출시 등이 주목할 만한 변화로 꼽혔다. 번스타인은 장기적으로 강세 전망을 유지하면서도, 시장 조정을 감안할 때 연말 목표가인 15만 달러는 "야심차 보인다"고 인정했다.

그럼에도 불구하고 번스타인은 이번 조정을 통해 암호화폐 시장이 한 단계 "성장하고 있다"고 결론지으며, 장기적인 관점에서 시장의 펀더멘털이 강화되고 있다고 평가했다.