Story
นักวิเคราะห์ Bernstein ชี้ตลาดหมี Bitcoin รอบนี้ 'น่าสบายใจ' บ่งชี้ตลาดมีวุฒิภาวะมากขึ้น
Summary
นักวิเคราะห์จาก Bernstein มองว่าการปรับฐานของ Bitcoin ในรอบปัจจุบัน ซึ่งรุนแรงน้อยกว่าในอดีต เป็นสัญญาณเชิงบวกที่แสดงให้เห็นว่าตลาดคริปโทเคอร์เรนซีกำลังเติบโตอย่างมีวุฒิภาวะ แม้จะเผชิญแรงกดดันจากเงินทุนไหลออกในกองทุน ETF ก็ตาม
นักวิเคราะห์จาก Bernstein ระบุว่าภาวะตลาดหมีของ Bitcoin ในปัจจุบันเป็นเรื่องที่ "ค่อนข้างน่าสบายใจ" และเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าตลาดกำลังมีวุฒิภาวะมากขึ้น เนื่องจากระดับการปรับฐานนั้นรุนแรงน้อยกว่าวงจรขาลงในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ
การปรับฐานที่ไม่รุนแรงเท่าในอดีต
ตามบทวิเคราะห์ของ Bernstein ที่นำโดย Gautam Chhugani ราคา Bitcoin ได้ลดลงประมาณ 54% จากจุดสูงสุดของรอบที่ประมาณ $125,000 ในเดือนพฤศจิกายน 2025 โดยล่าสุดได้มีการทดสอบแนวรับที่ระดับใกล้เคียง $60,000 ก่อนจะดีดตัวขึ้นมาเล็กน้อยที่ประมาณ $63,000
ตัวเลขดังกล่าวถือว่าเป็นการปรับฐานที่ไม่รุนแรงนักเมื่อเทียบกับวงจรตลาดหมีในอดีต ซึ่งราคา Bitcoin เคยร่วงลงหนักถึง 75% ถึง 90% "แม้จะยังไม่ชัดเจนว่าเราผ่านพ้นจุดต่ำสุดไปแล้วหรือยัง... แต่ตลาดหมีคริปโทในครั้งนี้ถือว่าเบากว่าครั้งก่อนๆ" นักวิเคราะห์ระบุ พร้อมเสริมว่า "เหมือนกับว่าตลาดคริปโทกำลังเติบโตเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น"
ปัจจัยหนุนและแรงกดดันในตลาด
แม้ภาพรวมจะดูดีขึ้น แต่ตลาดยังคงเผชิญกับแรงกดดัน โดยกองทุน Bitcoin ETF มีเงินทุนไหลออกสุทธิ $5.5 พันล้านดอลลาร์ ในปีนี้ อย่างไรก็ตาม แรงขายดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนจากการเข้าซื้อของบริษัทที่มี Bitcoin ในคลังสินทรัพย์ โดยเฉพาะบริษัท Strategy ซึ่งยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิในตลาด
AdBernstein ตั้งข้อสังเกตว่า Strategy มีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีเงินสดสำรองเพียงพอสำหรับจ่ายดอกเบี้ยและเงินปันผลนานถึง 17 เดือน และมีหนี้สินคิดเป็นเพียง 13% ของมูลค่า Bitcoin ที่ใช้เป็นหลักประกัน ทำให้โอกาสที่จะเกิดการเทขาย Bitcoin อย่างหนักจากบริษัทนี้มีน้อยมาก
ในทางกลับกัน กลุ่มผู้ขุด Bitcoin ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ได้กลายเป็นผู้ขายสุทธิ เนื่องจากบริษัทเหล่านี้กำลังปรับเปลี่ยนธุรกิจไปสู่การให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์สำหรับ AI ส่งผลให้ส่วนแบ่งกำลังการขุด (hash rate) ของสหรัฐฯ ในตลาดโลกลดลงกว่า 40 basis points ในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา
มุมมองระยะยาวและเป้าหมายราคา
ในด้านกฎระเบียบ Bernstein ชี้ให้เห็นถึงความคืบหน้าในการออกกฎเกณฑ์เกี่ยวกับ Stablecoin และการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สคริปโทแบบไม่หมดอายุ (perpetual futures) บนแพลตฟอร์มในสหรัฐฯ
แม้ว่า Bernstein จะยังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาว แต่ยอมรับว่าเป้าหมายราคา Bitcoin สิ้นปีที่ $150,000 นั้น "ดูทะเยอทะยานเกินไปในบริบทของการปรับฐานของตลาด" ในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม พวกเขายังคงคาดว่าในภาพรวมวัฏจักรของตลาดจะกลับมาเป็นขาขึ้นได้ในที่สุด