BCA 리서치, AI 붐과 금리 격차 확대 반영해 미국 달러 목표치 105로 상향 조정

BCA 리서치는 미국 달러에 대한 전망을 상향 조정하며, 수개월에 걸친 상승세의 마지막 반등을 예상했습니다. BCA는 견조한 국내 경제 지표, 확대되는 실질 금리 차이, 그리고 인공지능(AI) 관련 투자 붐을 이유로 미국 달러 지수(USDI)의 3개월 목표치를 105로 상향 조정했습니다.

미국 경제의 호조

이번 전망의 핵심 동력은 미국과 다른 주요 경제국 간의 성장 격차 확대입니다. 보고서에 따르면, AI 관련 자본 지출(capex)에 힘입어 글로벌 산업 사이클은 2021년 이후 가장 강력한 성장세를 보이고 있습니다. BCA의 외환 전략가인 아르템 사흐비예프는 "미국은 이러한 성장의 다음 단계를 포착할 최적의 위치에 있다"고 분석했습니다.

최근 발표된 구매관리자지수(PMI) 잠정치는 이러한 추세를 뒷받침하며, 미국의 제조업 및 서비스업 생산량이 5년 만에 최고치를 기록했음을 보여줍니다. 보고서에 따르면 내년에 예상되는 1조 달러 이상의 글로벌 데이터 센터 건설 규모 중 절반 이상이 미국 프로젝트에서 창출될 것으로 전망됩니다. 이러한 경제적 회복력은 연준의 추가 금리 인상 폭을 약 75bp로 예상하는 시장의 기대감을 뒷받침할 것으로 보입니다.

실질 금리 우위

BCA 리서치는 글로벌 채권 수익률의 중요한 차이점을 지적합니다. 많은 국가에서 명목 수익률이 상승했지만, 미국의 수익률 상승은 주로 실질 금리 상승에 기인합니다. 반면, 다른 경제권의 수익률 상승은 주로 인플레이션 기대치 상승에 의해 주도되고 있습니다.

Ad

이러한 역학 관계는 달러에 유리한 실질 금리 차이를 확대하여 글로벌 투자자들에게 미국 자산을 더욱 매력적으로 만듭니다. 또한 BCA 리서치는 캐나다, 스웨덴, 뉴질랜드, 영국 등 국내 경제 펀더멘털이 약한 국가들의 향후 금리 인상 폭이 시장에 과대평가되어 있다고 주장합니다. 이러한 기대치가 하향 조정될 경우 달러 강세를 더욱 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

전술적 관점 및 장기적 위험

단기적으로는 달러화 강세를 예상하지만, BCA는 달러화의 장기적인 위험 대비 수익률이 여전히 매력적이지 않다고 경고합니다. BCA는 정치적 마찰 심화와 악화되는 미국 재정 상황, 특히 경기 조정 연방 재정 적자가 GDP의 7.4%에 달할 것으로 예상되는 점을 지적합니다.

현재와 같이 변동성이 낮은 환경에서 BCA는 캐리 트레이드 전략에 유리한 조건이라고 판단합니다. BCA는 유로화 대비 미국 달러에 대한 전술적 매도 포지션을, 스위스 프랑 대비 멕시코 페소에 대한 매도 포지션을 취하여 수익률 차이를 활용하고 있습니다.