BCAリサーチは、AIブームと金利格差拡大を理由に、米ドルの目標値を105に引き上げた。

BCAリサーチは米ドルの見通しを上方修正し、数ヶ月にわたるサイクルの最終局面で米ドルが上昇局面に入るとの見通しを示した。同社は、堅調な国内経済指標、実質金利差の拡大、そして人工知能（AI）に牽引された力強い投資ブームを理由に、米ドル指数の3ヶ月目標値を105に引き上げた。

米国経済の好調

この予測の主要因は、米国と他の主要経済国との成長格差の拡大である。レポートによると、AI関連の設備投資（capex）に支えられた世界的な産業サイクルは、2021年以来最も力強いペースで推移している。「米国はこの成長の次の局面を捉えるのに最適な立場にある」と、BCAの為替ストラテジスト、アルテム・サクビエフ氏は述べている。

最近発表された速報値の購買担当者景気指数（PMI）データは、この傾向を裏付けており、米国の製造業およびサービス業の生産高が5年ぶりの高水準に達したことを示している。報告書によると、来年見込まれる1兆ドルを超える世界のデータセンター建設のうち、半分以上が米国のプロジェクトによるものだという。この経済の回復力は、連邦準備制度理事会（FRB）による約75ベーシスポイントの追加利上げという市場予想を支えるものと予想される。

実質金利の優位性

BCAリサーチは、世界の債券利回りにおける重要な乖離を指摘している。多くの国で名目利回りは上昇しているものの、米国の利回り上昇は主に実質金利の上昇によるものだ。一方、他の経済圏における利回り上昇は、主にインフレ期待の高まりによってもたらされている。

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この状況は、ドルにとって有利な実質金利差を拡大させ、世界の投資家にとって米国資産の魅力を高めている。BCAリサーチはまた、カナダ、スウェーデン、ニュージーランド、英国の中央銀行による今後の利上げ幅は、国内経済のファンダメンタルズが弱いことを考慮すると、市場が過大評価していると指摘している。これらの利上げ期待が下方修正されれば、ドルにとってさらなる追い風となるだろう。

戦術的見解と長期リスク

BCAは短期的には強気の見方を示しているものの、ドルの長期的なリスク・リターン特性は依然として魅力的ではないと警告しています。同社は、政治的摩擦の激化と米国の財政状況の悪化を指摘しており、景気循環調整後の連邦財政赤字はGDP比7.4%に達すると予測しています。

現在の低ボラティリティ環境において、BCAはキャリートレード戦略にとって好ましい条件が整っていると見ています。同社は、ユーロ対米ドルで戦術的なショートポジションを、スイスフラン対メキシコペソでショートポジションをそれぞれ開始し、利回り差の獲得を目指しています。