베렌베르크의 투자의견 상향 조정 발표 후 로켓 엔진 수요 급증을 이유로 아비오 주가가 급등했습니다.

이탈리아 로켓 추진체 제조업체 아비오(Avio SpA, AVI.MI)의 주가가 베렌버그(Berenberg)가 투자의견을 '보유'에서 '매수'로 상향 조정한 데 따른 영향으로 4% 이상 상승했습니다. 베렌버그는 미사일용 고체 로켓 추진체의 구조적 부족 현상과 아비오가 미국 방위산업체의 주요 독립 공급업체로 자리매김할 수 있는 전략적 위치를 긍정적으로 평가했습니다.

베렌버그의 낙관적 전망

베렌버그는 연구 보고서에서 지속적인 분쟁으로 인해 전 세계적인 고체 로켓 추진체 부족 현상이 심화되면서 상당한 시장 기회가 창출되고 있다고 주장했습니다. 록히드 마틴(Lockheed Martin)과 레이시온(Raytheon)과 같은 주요 미국 미사일 제조업체들이 공급망 다변화를 모색하고 있는 상황에서, 아비오가 축적된 전문성을 바탕으로 상당한 시장 점유율을 확보할 수 있을 것으로 전망했습니다.

베렌버그에 따르면, 아비오는 2030년까지 미국과 유럽의 미사일 추진체 부족량이 연간 약 3,400톤에 달할 것으로 추산했는데, 이는 1년 전보다 40% 증가한 수치입니다. 이러한 공급 부족 현상은 국방비 지출 증가로 더욱 심화되고 있으며, 미국의 미사일 예산 요청액은 2026 회계연도의 약 360억 달러에서 2027 회계연도에는 950억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다.

재무 전망 대폭 상향 조정

이러한 긍정적인 전망을 반영하여 베렌베르크는 아비오(Avio)의 장기 재무 전망치를 대폭 상향 조정했습니다. 주요 전망 변경 사항은 다음과 같습니다.

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• 2030년 방위 추진 시스템 매출 전망치를 기존 3억 1,200만 유로에서 5억 3,200만 유로로 상향 조정
• 2030년 조정 EBITDA 전망치를 42% 상향 조정하여 1억 4,100만 유로로 설정

베렌베르크는 새로운 2030년 매출 및 조정 EBITDA 전망치가 시장 컨센서스 추정치보다 각각 19% 및 49% 높다고 밝혔습니다. 베렌버그는 록히드 마틴과 레이시온이 이미 아비오와 6개 프로그램에 대한 계약을 체결했으며, 록히드 마틴의 계약으로 아비오가 계획 중인 700톤 규모 미국 공장의 생산 능력의 거의 절반을 확보할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

단기 비용 및 주의 사항

장기적인 전망은 긍정적이지만, 베렌버그는 단기적인 어려움을 인정하며 2026년, 2027년, 2028년 주당순이익(EPS) 전망치를 하향 조정했습니다. 이러한 수정은 아비오의 미국 진출 확장에 따른 상당한 자본 지출 때문입니다.

아비오는 새로운 미국 공장에 5억 달러 이상을 투자하고 있으며, 이 공장은 2028년 말 이전에 생산을 시작할 것으로 예상되지 않습니다. 베렌버그는 이로 인해 건설 단계에서 마이너스 잉여현금흐름이 발생할 것이라고 지적했으며, 이는 이전에 아비오 주식에 대해 "보유" 등급을 부여했던 이유이기도 합니다.