아스트라제네카, BMS 인수 검토 보도... 바클레이즈 "특허 만료가 변수"

파이낸셜타임스(FT) 보도에 따르면, 영국 제약사 아스트라제네카(AstraZeneca)가 미국 브리스톨 마이어스 스퀴브(Bristol Myers Squibb, BMS) 인수를 검토하고 있는 것으로 알려졌다. 양사는 해당 사안에 대한 공식적인 입장을 밝히지 않았다.

바클레이즈 "단기 M&A 가능성 낮아"

바클레이즈 애널리스트들은 이번 인수설에 대해 거래가 임박했다고 보기는 어렵다는 분석을 내놓았다. BMS의 현금 창출 능력이 뛰어난 기존 사업부는 인수자에게 강력한 시너지를 제공할 수 있지만, 주요 제품들의 특허 독점권 상실이 임박해 그 효과가 제한적일 것이라는 평가다.

실제로 BMS의 핵심 제품인 항응고제 엘리퀴스(Eliquis)와 면역항암제 옵디보(Opdivo)는 2028년 미국에서 각각 제네릭 및 바이오시밀러 경쟁에 직면할 예정이다. 옵디보는 올해와 내년에 걸쳐 100억 달러 이상의 매출을 기록할 것으로 예상되는 블록버스터 의약품이다.

파이프라인 가치가 관건

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바클레이즈는 BMS의 기업가치가 향후 파이프라인의 성공 여부에 따라 크게 좌우될 것으로 전망했다. 최근 BMS는 심방세동 치료제 후보물질 '밀벡시안(milvexian)'과 알츠하이머 정신증 치료제 후보물질 '코벤피(Cobenfy)'의 개발 일정을 연기한 바 있다.

바클레이즈는 BMS의 주당 순현재가치(NPV)를 77.70달러로 평가하며, 주요 파이프라인의 성공 가능성을 다음과 같이 추정했다.

• 밀벡시안(Milvexian): 성공 확률 60%, 최대 매출 잠재력 115억 달러
• 코벤피(Cobenfy): 성공 확률 54%, 최대 매출 잠재력 43억 달러
• 아드밀파란트(Admilparant): 성공 확률 50%, 최대 매출 잠재력 31억 달러

만약 모든 파이프라인이 성공할 경우, BMS의 가치는 주당 88.20달러까지 상승할 수 있으며 이는 지난 금요일 종가 대비 35% 높은 수준이다. 반면, 모든 프로그램이 실패할 경우 가치는 주당 63.10달러로 하락할 것으로 분석됐다.