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中国Z.AI株が急落、50億ドルの資金調達で希薄化懸念
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中国の人工知能（AI）開発大手Z.AIの株価が13日の香港市場で急落し、前日比約7%安の739香港ドルと、3月31日以来5ヶ月半ぶりの安値を付けた。同社が発表した約50億ドル規模の大型資金調達が、株式の希薄化懸念を招き、売りを誘った。同日のハンセン指数がほぼ横ばいで推移する中、Z.AI株の下げが際立った。
資金調達の詳細
Z.AIが実施した資金調達は、株式の追加発行と転換社債発行を組み合わせたもので、総額は約50億ドルに上る。
- 株式発行: 新株2,197万株を1株あたり714香港ドルで発行し、約20億ドルを調達。発行価格は、直前の終値である793香港ドルに対し約10%のディスカウントとなった。
- 転換社債（CB）: 2027年9月償還のゼロクーポン転換社債を発行し、約30億ドル（201.4億元）を調達。当初の転換価格は892.50香港ドルで、新株発行価格を25%上回る水準に設定された。
市場への影響と背景
ディスカウント価格での新株発行は、1株当たりの価値が薄まる「希薄化」に直結するため、既存株主からの売り圧力につながった。また、転換社債も将来的に株式へ転換されれば、さらなる希薄化要因となる可能性がある。
Adただし、転換価格が現在の株価水準を大きく上回っているため、株価が大幅に回復しない限り、当面の転換リスクは限定的とみられる。今回の株価下落は、中国のAI関連企業に対する投資家の熱狂が後退し、高いバリュエーションへの警戒感が広がる中での動きとなった。
激化するAI開発競争
同社は調達資金の約60%を次世代モデルや完全自己学習システムの研究開発に、15%を事業拡大に充てる計画だ。残りは財務体質の最適化や運転資金として活用する。AIモデルの開発とコンピューティング能力の増強には巨額の資本が必要であり、今回の資金調達はその実態を浮き彫りにした。
Z.AIは7月にも約40億ドルの資金調達を実施しており、わずか2ヶ月あまりで再び大規模な資金調達に動いたことになる。同社はDeepSeekやMoonshot AIといった国内の競合に加え、米国のOpenAIやGoogleなどとも激しい開発競争を繰り広げており、財務基盤の強化を急いでいる。